ACB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 33,700 đồng/cổ phiếu

ACB#Ngân hàng

MBS02/06/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1021.100

Giá mục tiêu29.100Báo cáo 33,700 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+37,9%

Điểm nhấn

NIM duy trì ổn định quanh 2.8% trong năm 2026 với kịch bản TTTD 12%, giúp lợi nhuận tăng trưởng bền vững hơn khi lợi thế chi phí tín dụng thấp (0.4%) tiếp tục bù đắp áp lực giảm NIM.
Chất lượng tài sản vượt trội với NPL dự báo 1.0% và nợ nhóm 2 chỉ 0.5%, thấp hơn toàn ngành, duy trì lợi thế chi phí trích lập và tạo nền tảng lợi nhuận bền vững.
Thu nhập ngoài lãi khả quan tăng 23.1% trong Q1/26, trong đó thu phí tăng 13.8% và hoạt động xử lý nợ tăng trên 30%, kỳ vọng tiếp tục phục hồi nhờ các mảng mới như vàng miếng và tài sản số.
Định giá hiện tại ở P/B = 1.2x được xem là hấp dẫn so với trung bình 5 năm và toàn ngành; cơ sở áp dụng P/B mục tiêu 1.6x cho BVPS trung bình có trọng số 25%/75% của 2026/2027 phản ánh triển vọng lợi nhuận lạc quan.

Lưu ý

NIM là yếu tố then chốt khi các mảng cho vay chủ lực bị ảnh hưởng khá nhiều, khiến giá thị trường chưa phản ánh đúng giá trị nội tại.
TTTD của nhóm ngân hàng bán lẻ chưa có triển vọng khả quan khi nguồn lực kinh tế tập trung vào đầu tư công và kiểm soát tín dụng đầu cơ BĐS.
Những tác động từ NĐ 86/2024 cùng ảnh hưởng từ CIC chưa chấm dứt hoàn toàn khi tín dụng bị kiểm soát chặt liên quan BĐS, có thể khiến áp lực trích lập chưa giảm nhiều so với 2025.
ROE vẫn chưa thể quay trở lại mức 20% trước năm 2027 do NIM vẫn sẽ còn bị áp lực.

Xem thêm vềACB

Bài khác về ACB

ACB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 33,700 đồng/cổ phiếu

ACB#Ngân hàng

MBS02/06/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1021.100

Giá mục tiêu29.100Báo cáo 33,700 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+37,9%

Điểm nhấn

NIM duy trì ổn định quanh 2.8% trong năm 2026 với kịch bản TTTD 12%, giúp lợi nhuận tăng trưởng bền vững hơn khi lợi thế chi phí tín dụng thấp (0.4%) tiếp tục bù đắp áp lực giảm NIM.
Chất lượng tài sản vượt trội với NPL dự báo 1.0% và nợ nhóm 2 chỉ 0.5%, thấp hơn toàn ngành, duy trì lợi thế chi phí trích lập và tạo nền tảng lợi nhuận bền vững.
Thu nhập ngoài lãi khả quan tăng 23.1% trong Q1/26, trong đó thu phí tăng 13.8% và hoạt động xử lý nợ tăng trên 30%, kỳ vọng tiếp tục phục hồi nhờ các mảng mới như vàng miếng và tài sản số.
Định giá hiện tại ở P/B = 1.2x được xem là hấp dẫn so với trung bình 5 năm và toàn ngành; cơ sở áp dụng P/B mục tiêu 1.6x cho BVPS trung bình có trọng số 25%/75% của 2026/2027 phản ánh triển vọng lợi nhuận lạc quan.

Lưu ý

NIM là yếu tố then chốt khi các mảng cho vay chủ lực bị ảnh hưởng khá nhiều, khiến giá thị trường chưa phản ánh đúng giá trị nội tại.
TTTD của nhóm ngân hàng bán lẻ chưa có triển vọng khả quan khi nguồn lực kinh tế tập trung vào đầu tư công và kiểm soát tín dụng đầu cơ BĐS.
Những tác động từ NĐ 86/2024 cùng ảnh hưởng từ CIC chưa chấm dứt hoàn toàn khi tín dụng bị kiểm soát chặt liên quan BĐS, có thể khiến áp lực trích lập chưa giảm nhiều so với 2025.
ROE vẫn chưa thể quay trở lại mức 20% trước năm 2027 do NIM vẫn sẽ còn bị áp lực.

Xem thêm vềACB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của MBS