ACB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 27,000 đồng/cổ phiếu

ACB#Ngân hàng

VDS11/09/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1021.100

Giá mục tiêu27.000 ↓

Tiềm năng+28%

Điểm nhấn

ACB duy trì vị thế phòng thủ hợp lý trong bối cảnh vĩ mô nhiều biến động, với chất lượng tài sản thuộc nhóm tốt nhất ngành (NPL dự phóng 2026F: 1,1%, bao phủ nợ xấu duy trì trên 110%)
Thu nhập lãi thuần tăng 17% YoY lên 31.543 tỷ đồng 2026F, hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng 13,8% điều chỉnh và phục hồi rõ nét của bán lẻ/SME (+3,8–5,0% QoQ trong Q2)
NIM phục hồi lần đầu tiên kể từ 2023 (+22 bps QoQ lên 3,05% Q2), mặc dù dư địa mở rộng hạn chế; định giá hiện tại (P/B 1,30x) nằm sát trung bình 5 năm (~1,35x), phản ánh đầy đủ mức sinh lời với ROAE dự phóng 17,9% (tăng 138 bps YoY)
Tuy nhiên, chi phí dự phòng tăng mạnh (+129% YoY Q2, lên 1.060 tỷ đồng) do nợ xấu hình thành ròng bất ngờ tăng và trích lập theo NĐ 86/2024; dư nợ áp dụng NĐ 86 còn 1.200–2.000 tỷ đồng, kéo giảm LNTT 2026F 6% so với dự phóng cũ

Lưu ý

Nợ xấu hình thành ròng tăng trở lại mạnh và xu hướng nợ nhóm 2; tiến độ trích lập dự phòng theo NĐ 86/2024 kéo dài lên 1.200–2.000 tỷ đồng
Tiến độ thu hồi nợ xấu ngoại bảng chậm hơn kỳ vọng khi thanh khoản thị trường bất động sản suy yếu, kéo dài thời gian xử lý tài sản bảo đảm lên 6–9 tháng
NIM không còn dư địa mở rộng đáng kể khi chi phí vốn tiếp tục tăng 20–30 bps tới cuối năm; dư địa huy động giảm bớt do dịch chuyển từ tiền gửi sang giấy tờ có giá có chi phí cao hơn
Chi phí chuyển đổi số (~1.000 tỷ đồng ngân sách) hiện chưa được ghi nhận, tạo rủi ro cho dự phóng CIR nếu ghi nhận trong 2027

Xem thêm vềACB

Bài khác về ACB

ACB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 27,000 đồng/cổ phiếu

ACB#Ngân hàng

VDS11/09/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1021.100

Giá mục tiêu27.000 ↓

Tiềm năng+28%

Điểm nhấn

ACB duy trì vị thế phòng thủ hợp lý trong bối cảnh vĩ mô nhiều biến động, với chất lượng tài sản thuộc nhóm tốt nhất ngành (NPL dự phóng 2026F: 1,1%, bao phủ nợ xấu duy trì trên 110%)
Thu nhập lãi thuần tăng 17% YoY lên 31.543 tỷ đồng 2026F, hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng 13,8% điều chỉnh và phục hồi rõ nét của bán lẻ/SME (+3,8–5,0% QoQ trong Q2)
NIM phục hồi lần đầu tiên kể từ 2023 (+22 bps QoQ lên 3,05% Q2), mặc dù dư địa mở rộng hạn chế; định giá hiện tại (P/B 1,30x) nằm sát trung bình 5 năm (~1,35x), phản ánh đầy đủ mức sinh lời với ROAE dự phóng 17,9% (tăng 138 bps YoY)
Tuy nhiên, chi phí dự phòng tăng mạnh (+129% YoY Q2, lên 1.060 tỷ đồng) do nợ xấu hình thành ròng bất ngờ tăng và trích lập theo NĐ 86/2024; dư nợ áp dụng NĐ 86 còn 1.200–2.000 tỷ đồng, kéo giảm LNTT 2026F 6% so với dự phóng cũ

Lưu ý

Nợ xấu hình thành ròng tăng trở lại mạnh và xu hướng nợ nhóm 2; tiến độ trích lập dự phòng theo NĐ 86/2024 kéo dài lên 1.200–2.000 tỷ đồng
Tiến độ thu hồi nợ xấu ngoại bảng chậm hơn kỳ vọng khi thanh khoản thị trường bất động sản suy yếu, kéo dài thời gian xử lý tài sản bảo đảm lên 6–9 tháng
NIM không còn dư địa mở rộng đáng kể khi chi phí vốn tiếp tục tăng 20–30 bps tới cuối năm; dư địa huy động giảm bớt do dịch chuyển từ tiền gửi sang giấy tờ có giá có chi phí cao hơn
Chi phí chuyển đổi số (~1.000 tỷ đồng ngân sách) hiện chưa được ghi nhận, tạo rủi ro cho dự phóng CIR nếu ghi nhận trong 2027

Xem thêm vềACB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VDS