ACB: Khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 29,500 đồng/cổ phiếu

ACB#Ngân hàng

KAFI05/06/2026

TRUNG LẬP

Giá hiện tại· 01-1021.100

Giá mục tiêu25.400Báo cáo 29,500 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+20,4%

Điểm nhấn

Áp lực trích lập dự phòng nhiều khả năng đã qua giai đoạn cao điểm: Chi phí dự phòng Q1 2026 giảm 65% QoQ sau khi đưa LLR từ 77.9% lên 114% năm 2025, tạo dư địa phục hồi lợi nhuận 2026F (+14.5% YoY) với LNTT dự phóng 22,372 tỷ đồng
Chất lượng tài sản dẫn dắt nhóm ngân hàng tư nhân với Nợ xấu 0.97% (top 3 hệ thống), LLR 114%, CAR 12.5% và chi phí tín dụng 0.52% (thấp hơn trung bình ngành 61bps)
Chiến lược dịch chuyển sang doanh nghiệp lớn/FDI hỗ trợ NIM dài hạn: Cho vay DN lớn tăng 62% YoY và cho vay FDI tăng 158% YoY năm 2025, dự kiến tỷ trọng doanh thu DN lớn tăng từ 5–7% lên 15% theo chiến lược C1425, giúp NIM phục hồi về 3.1–3.2% (2027–2028)
Định giá hấp dẫn: ACB giao dịch ở 1.28x P/B, thấp hơn 11% so với trung vị lịch sử 1.44x và tiệm cận vùng –1 SD lịch sử, chưa phản ánh bộ đệm rủi ro vượt trội

Lưu ý

Biên lãi thuần tiếp tục chịu áp lực lâu hơn kỳ vọng nếu cạnh tranh huy động tiền gửi kéo dài qua Q3 2026, ảnh hưởng đến dự phóng LNTT
Nợ nhóm 2 tăng nhanh hơn kỳ vọng, khiến chi phí dự phòng sẽ tăng và ROE phục hồi chậm lại

Xem thêm vềACB

Bài khác về ACB

3 tháng trước

KAFI

ACB#Ngân hàng

KAFI05/06/2026

TRUNG LẬP

Giá hiện tại· 01-1021.100

Giá mục tiêu25.400Báo cáo 29,500 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+20,4%

Điểm nhấn

Áp lực trích lập dự phòng nhiều khả năng đã qua giai đoạn cao điểm: Chi phí dự phòng Q1 2026 giảm 65% QoQ sau khi đưa LLR từ 77.9% lên 114% năm 2025, tạo dư địa phục hồi lợi nhuận 2026F (+14.5% YoY) với LNTT dự phóng 22,372 tỷ đồng
Chất lượng tài sản dẫn dắt nhóm ngân hàng tư nhân với Nợ xấu 0.97% (top 3 hệ thống), LLR 114%, CAR 12.5% và chi phí tín dụng 0.52% (thấp hơn trung bình ngành 61bps)
Chiến lược dịch chuyển sang doanh nghiệp lớn/FDI hỗ trợ NIM dài hạn: Cho vay DN lớn tăng 62% YoY và cho vay FDI tăng 158% YoY năm 2025, dự kiến tỷ trọng doanh thu DN lớn tăng từ 5–7% lên 15% theo chiến lược C1425, giúp NIM phục hồi về 3.1–3.2% (2027–2028)
Định giá hấp dẫn: ACB giao dịch ở 1.28x P/B, thấp hơn 11% so với trung vị lịch sử 1.44x và tiệm cận vùng –1 SD lịch sử, chưa phản ánh bộ đệm rủi ro vượt trội

Lưu ý

Biên lãi thuần tiếp tục chịu áp lực lâu hơn kỳ vọng nếu cạnh tranh huy động tiền gửi kéo dài qua Q3 2026, ảnh hưởng đến dự phóng LNTT
Nợ nhóm 2 tăng nhanh hơn kỳ vọng, khiến chi phí dự phòng sẽ tăng và ROE phục hồi chậm lại

Xem thêm vềACB