Trung lập với những tín hiệu tích cực. VN-Index quay lại kiểm định hỗ trợ 1750-1800 điểm, dự báo có thể thiết lập đáy thứ 2 và phục hồi về 1870-1920 điểm khi điều kiện vĩ mô cải thiện, với mục tiêu gần nhất 1950-2018 điểm.

• Nền kinh tế Việt Nam duy trì những điểm sáng: PMI sản xuất tháng 5/2026 đạt 52,8 điểm (cao nhất từ trước khi xung đột Trung Đông bùng phát), FDI đạt 9,75 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm (cao nhất trong 5 năm), với vốn đăng ký cấp mới gấp 2,1 lần so với cùng kỳ năm trước.
• NHNN tích cực điều tiết thanh khoản và kiểm soát lạm phát: bơm ròng 22.700 tỷ đồng thông qua OMO trong tháng 5, cho phép 25 ngân hàng không tính phần dư nợ tín dụng cho nhà ở xã hội và công nghiệp; ngân sách nhà nước dư thừa gần 500 nghìn tỷ đồng trong 5 tháng đầu năm.
• Bước sóng tăng trung-dài hạn vẫn được duy trì với biên độ +360 điểm từ tháng 3 đến giữa tháng 5/2026; VN-Index chưa vượt đỉnh 1920 điểm nên nhịp điều chỉnh hiện tại được đánh giá là thay đổi dòng tiền tích cực, không phải rủi ro cơ bản.
• Cơ chế hỗ trợ phát triển công nghiệp được tăng cường: Nghị quyết 253 thúc đẩy điện gió ngoài khơi với mục tiêu 6.000 MW đến năm 2030; các dự án bán dẫn (Samsung, LG Innoteck) sắp khởi công, mở ra cơ hội dài hạn cho Việt Nam tham gia chuỗi giá trị toàn cầu.

• Lạm phát tiếp tục ở mức cao (5,6% YoY tháng 5/2026) do áp lực chi phí năng lượng, xăng dầu và vật liệu xây dựng chưa hạ nhiệt
• Lãi suất huy động có xu hướng tăng trở lại do chênh lệch giữa tín dụng (+35% dự kiến) và huy động còn lớn, khiến áp lực trên NIM của các ngân hàng
• Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông vẫn diễn biến không chắc chắn, tác động đến giá dầu, chi phí vận tải và chuỗi cung ứng toàn cầu
• Chênh lệch tín dụng – huy động vốn vẫn ở mức cao khi tăng trưởng tín dụng vượt tốc độ huy động, đẩy lợi suất TPCP tăng (TPCP 5 năm +1,6 điểm phần trăm lên 4,265%)
• Khối ngoại bán ròng mạnh nhất trong 6 tháng qua (tháng 5/2026), kèm áp lực chốt lời tại vùng đỉnh 1.933 điểm khiến cơ cấu dòng tiền chưa ổn định
• Đề xuất áp thuế 12,5% từ Mỹ (Mục 301) có thể tác động đến xuất khẩu, mặc dù kỳ vọng thỏa thuận sẽ sớm được ký kết
• Nhập siêu 13,8 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm (+25% YoY) phản ánh Việt Nam phụ thuộc sâu vào nhập khẩu nguyên liệu, linh kiện và máy móc