Trung lập với thiên hướng cơ sở – Nền tảng vĩ mô vẫn duy trì tích cực nhưng môi trường lãi suất cao kiềm chân thị trường ngắn hạn. VN-Index kỳ vọng dao động trong khoảng 1,735–1,845 điểm (xác suất 65%) với biên an toàn từ mặt bằng định giá hấp dẫn.

• Nền tảng tăng trưởng GDP vẫn duy trì tích cực – GDP Quý II.2026 tăng 8.39%, đưa tốc độ 6 tháng đầu năm lên 8.18%, Chính phủ dự kiến tăng trưởng trên 10% cả năm 2026, tạo nền tảng trung–dài hạn cho thị trường
• Mặt bằng định giá VN-Index đã chiết khấu sâu so với lịch sử – P/E hiện tại 11.77x thấp hơn mức trung bình 10 năm là 15.35x, khi loại bỏ ảnh hưởng VIC, P/E điều chỉnh chỉ còn 9.9x, tạo biên an toàn hấp dẫn và khả năng chống chịu tốt hơn trước biến động ngắn hạn
• Nâng hạng thị trường sang Secondary Emerging Market (FTSE) từ 9/2026 được hiện thực hóa – dự kiến dòng vốn ngoại ~742 triệu USD từ các quỹ thụ động, dài hạn có thể đạt 6–8 tỷ USD, trong đó Vanguard kỳ vọng phân bổ khoảng 2 tỷ USD trong vòng 12 tháng
• Kết quả kinh doanh Quý II.2026 vượt kỳ vọng – doanh thu và lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng lần lượt 36.62% và 48.90% so với cùng kỳ, 61.94% kế hoạch lợi nhuận năm đã hoàn thành trong nửa đầu năm

• Môi trường lãi suất duy trì ở mức cao trong các quý tới – chênh lệch huy động–cho vay lên tới xấp xỉ 3 triệu tỷ đồng buộc các ngân hàng phải duy trì lãi suất huy động cao, dư địa giảm lãi suất bị hạn chế
• Căng thẳng địa chính trị Trung Đông kéo dài – giá dầu WTI phục hồi từ 70 USD/thùng lên tiệm cận 80 USD/thùng, nguy cơ gia tăng lạm phát toàn cầu, kéo dài áp lực duy trì mặt bằng lãi suất cao
• Rào cản thuế quan mới của Mỹ (12.5% đối với Việt Nam theo Mục 301) – tác động phân hóa đối với ngành dệt may, da giày, thủy sản, gỗ, trong khi điện tử–máy móc–linh kiện bán dẫn được miễn trừ
• Dòng tiền toàn thị trường vẫn chưa cải thiện rõ rệt – thanh khoản bình quân tăng nhẹ 5.93% MoM nhưng chưa đi kèm bứt phá rõ ràng, cho thấy dòng tiền quy mô lớn chưa quay trở lại
• Cấu trúc thị trường vẫn duy trì xu hướng giảm – VN-Index hình thành liên tiếp các đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước và đáy sau thấp hơn đáy trước, xu hướng hồi phục chưa được xác nhận