Trung lập với khuynh hướng tích cực — VN-Index dự kiến dao động trong biên độ 1.800 - 1.900 điểm trong tháng 09/2026 do áp lực cung gia tăng tại vùng kháng cự mạnh quanh 1.900 điểm; tuy nhiên, nâng hạng FTSE và tăng trưởng kinh tế vẫn hỗ trợ tâm lý thị trường.

• Nâng hạng FTSE: Đợt 1 thực hiện ngày 21/9/2026 với tỷ trọng 10%; tỷ trọng Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap tăng từ 0,35% lên 0,488%, kỳ vọng dòng vốn thụ động 2 tỷ USD - 2,5 tỷ USD sau khi hoàn thành phân bổ tháng 9/2027.
• Kinh tế vĩ mô ổn định: PMI tháng 8 đạt 53,3 điểm (cao nhất trong 6 tháng); đơn đặt hàng mới tăng liên tiếp 16 tháng; GDP 6 tháng tăng 8,18% YoY; vốn FDI giải ngân lũy kế 8 tháng đạt 17,25 tỷ USD (+12% YoY, tăng liên tiếp 3 tháng trên 10%); xuất khẩu 8 tháng tăng 22,4% YoY.
• Định giá hợp lý: Vốn hóa thị trường (trừ VinGroup) khoảng 319 tỷ USD với P/E 10,6; P/B 1,65; P/S 1,23 — mức hấp dẫn khi kết quả kinh doanh vẫn tăng trưởng.
• Lạm phát và lãi suất: CPI tháng 8 tăng 4,89% YoY (bình quân 8 tháng 4,45%), vẫn sát mục tiêu 4,5%; lãi suất liên ngân hàng ổn định; kỳ vọng lãi suất sắp tới xu hướng giảm nhẹ dần.

• Căng thẳng địa chính trị thế giới tiếp tục; xung đột vũ trang tại Trung Đông nóng lên trong những ngày gần đây.
• Áp lực thuế quan gia tăng trở lại (Mỹ áp mức thuế 12,5% theo Mục 301, tăng từ mức cũ).
• Giá dầu vẫn biến động khó lường từ diễn biến thị trường thế giới; mục tiêu kiềm giữ lạm phát 4,5% vẫn là thách thức với hoạt động kinh tế, tín dụng được đẩy mạnh trong các tháng còn lại năm.
• Bong bóng cổ phiếu công nghệ AI; giá bất động sản giảm.
• Tỷ lệ dự nợ vay ký quỹ ở mức cao; dòng tiền trung dài hạn chưa cải thiện khi thanh khoản vẫn trong xu hướng giảm.
• Thị trường phân hóa mạnh; thanh khoản tổng thị trường giảm nhẹ -3,45% MoM (tháng 8); HNX giảm mạnh -20,66% MoM sau áp lực bán trong tháng 7.