Trung lập có xu hướng tích cực; VN-Index dự báo dao động 1,787–1,930 điểm trong kịch bản cơ sở (65% xác suất) nhờ dòng vốn nâng hạng FTSE, song rủi ro từ lãi suất cao, bất định địa chính trị Trung Đông và thanh khoản co hẹp cần theo dõi.

• Nâng hạng thị trường là chất xúc tác chủ đạo: dòng vốn nâng hạng FTSE bắt đầu giải ngân giai đoạn 1 (10%) vào 18–21/09/2026; tổng dòng vốn nước ngoài dự kiến đạt khoảng 6 tỷ USD, bao gồm cả dòng thụ động (~2.2 tỷ USD) và chủ động.
• Kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng mạnh: dự báo GDP 2026 từ 7.5% (IMF) đến 9.5% (Standard Chartered), hỗ trợ từ FDI, đầu tư trong nước, xuất khẩu công nghệ và cải cách; trong khi kinh tế toàn cầu chỉ tăng 3.0%.
• Định giá tương đối hấp dẫn: P/E 12.70 lần và P/B 2.13 lần thấp hơn trung bình 10 năm (15.35 lần và 2.18 lần); 12 ngành giao dịch dưới trung bình 5 năm cả P/E và P/B.
• Tỷ giá ổn định hỗ trợ: VND giảm ~8% từ đỉnh tháng 3, thanh khoản liên ngân hàng qua đêm giảm từ 5–6% xuống 2%, giảm áp lực lên tài sản định giá bằng VND.

• Lãi suất neo cao: mặt bằng huy động tăng ~0.15% kỳ hạn dưới 6 tháng; chênh lệch cho vay–huy động ~2.7 triệu tỷ đồng; dư địa giảm lãi suất vẫn rất hạn chế dù NHNN có công cụ điều tiết.
• Rủi ro lạm phát từ xung đột Trung Đông: CPI bình quân 8 tháng tăng 4.45%, gần sát mục tiêu 4.5%; giá dầu Brent lên ~90 USD/thùng; ngành giao thông tăng 4.09%; nếu vượt mục tiêu, chính sách chặt hơn có thể tăng áp lực chiết khấu.
• Thanh khoản khớp lệnh co hẹp: giá trị bình quân đạt 14,206 tỷ đồng/phiên, giảm 2.15% MoM; khối lượng co hẹp giữa các rổ, đặc biệt VNSML chỉ +2.51% khi VN30 +5.92% — phân hóa rủi ro.
• Rủi ro từ chính sách tiền tệ toàn cầu: Fed nhiều khả năng tăng lãi suất tháng 9 (xác suất ~70%), ECB và BOJ cũng sẵn sàng; DXY đang ở ~99 điểm, nếu Fed tăng cao hơn có thể tạo lực hút dòng vốn trở lại Mỹ.
• Khối ngoại bán ròng 1,644 tỷ đồng, mức thấp nhất từ đầu năm nhưng lũy kế 12 tháng vẫn bán ròng 144,994 tỷ đồng — chưa xác nhận sự quay trở lại của dòng tiền.
• Sự cân nhắc của nhà đầu tư nước ngoài: ngành Ngân hàng và Dịch vụ Tài chính ghi nhận tăng giá nhưng giá trị giao dịch giảm, phản ánh mức độ xác nhận dòng tiền chưa thực sự mạnh.