Trung lập — Đi ngang trong biên độ hẹp trong ngắn hạn (VN-Index kỳ vọng dao động quanh 1.920 điểm, kịch bản tích cực 2.120 điểm), cải thiện dần vào cuối năm; toàn năm 2026: 8,5–9% tăng trưởng GDP, tìm kiếm tăng trưởng từ đầu tư công, FDI, cải cách thể chế thay vì xuất khẩu và tiêu dùng.

• Tăng trưởng xoay trục từ xuất khẩu sang đầu tư: GDP quý 2/2026 dự báo 8,2–8,5% YoY (từ 7,83% Q1), khi tăng trưởng chuyển từ tiêu dùng và xuất khẩu ròng sang đầu tư công và FDI; FDI giải ngân 5 tháng đạt 9,75 tỷ USD (+9,6% YoY), mức cao nhất 5 năm; nhập khẩu máy móc/thiết bị tăng 30,8% YoY, phản ánh chu kỳ đầu tư đi lên chứ không phải quá nóng.
• Cải cách thể chế và nâng cao năng lực sản xuất: Các biện pháp tháo gỡ hạ tầng, cải cách DNNN, nâng tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, tái cấu trúc PPP, cắt giảm 50% thời gian thủ tục hành chính không phải để đạt nâng hạng (FTSE, MSCI) mà để xây dựng nền tảng thực sự có thể đầu tư được; năng lực tăng trưởng tiềm ẩn có thể vận hành cao hơn con số công bố nhờ cải thiện hiệu quả, năng suất.
• Lãi suất cao duy trì; NIM ngân hàng chịu áp lực nhưng tín dụng tăng trưởng ổn định (~15%); tiêu dùng chậm lại (bán lẻ thực +6,1% trong 5 tháng, động lực chủ yếu từ du lịch); bất động sản chuyển sang nhà ở xã hội/cho thuê thay vì cao cấp; lãm phát CPI 4,31% (5 tháng), tiệm cận mục tiêu 4,5%.
• Định giá hấp dẫn: VN-Index P/E dự phóng ~12–13x (loại VIC: 10,3x), thấp hơn trung bình 5 năm; tăng trưởng NPATMI toàn thị trường loại VIC dự báo 20,9% (24,8% bao gồm VIC) — lợi nhuận đóng vai trò nâng đỡ nhưng thanh khoản còn hạn chế do áp lực bán ròng ngoại (65 nghìn tỷ đồng lũy kế 5 tháng) và dư nợ margin gia tăng.