Báo cáo Chuyên đề: Đánh giá tác động Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tháng 9/2026

ACB BID CTG DXG FTS HCM HDB KDH MBB NLG NVL PDR SSI STB TCB VCB VCI VHM VND VPB#Ngân hàng#Bất động sản#Chứng khoán

Hưởng lợi

Ngân hàng Big4 (VCB, BID, CTG)Ngân hàng có CASA cao

Điểm nhấn

Fed tăng lãi suất 25 bps lên 3,75–4,00% vì CPI tháng 8/2026 chưa hạ nhiệt và giá dầu WTI vượt 100 USD/thùng, mở ra kỳ vọng thêm 1 lần tăng 25 bps cuối Q4/2026
Việt Nam dự báo GDP 2026 chỉ đạt 8,5–9,0% (thấp hơn mục tiêu 10% ~100–150 bps) do áp lực từ dòng vốn ngoại bán ròng 94.300 tỷ đồng và tỷ giá USD/VND dự báo 26.200 trong Q4/2026
Lãi suất huy động neo cao 8–9,3%/năm (vượt tín dụng 8,38%) với cấu trúc vốn ngắn hạn–cho vay dài hạn ép biên lãi ròng (NIM); Big4 được hỗ trợ bởi CASA trên 33% (VCB, CTG đạt NIM cải thiện +31–34 bps YoY)
Thanh khoản thị trường chứng khoán suy giảm về 16.000 tỷ đồng/phiên khi VN-Index lùi về 1.795 điểm; bất động sản chịu áp lực nặng với lãi suất mua nhà 9,5–12%/năm và trái phiếu 10–12%/năm + đòn bẩy doanh nghiệp 1,5–2,0x D/E

Lưu ý

Lãi suất huy động tiếp tục neo cao trước khi Fed tăng tiếp; cấu trúc vốn mismatch (short-term funding, long-term lending) kéo dài ép NIM ngân hàng
Nợ xấu tiềm ẩn tăng do lãi suất cho vay cao kéo dài, đặc biệt danh mục BĐS và tiêu dùng của ngân hàng tư nhân có LDR cao (VPB 110%, HDB ~100%)
Áp lực call margin gia tăng khi thanh khoản suy giảm; dòng vốn ngoại (khối ngoại bán ròng 94.300 tỷ đồng từ đầu 2026) tiếp tục rút khỏi ngành BĐS do định giá cao và thanh khoản cổ phiếu thấp
Kỳ vọng nâng hạng MSCI/FTSE (1,5–2 tỷ USD vốn ngoại) có thể chậm hoặc kém hơn nếu môi trường lãi suất toàn cầu tiếp tục thắt chặt
Mục tiêu GDP 10% năm 2026 khó đạt; dự báo GDP cả năm chỉ 8,5–9,0%; kỳ vọng tăng thêm lãi suất Fed cuối Q4 có thể kéo GDP xuống 8,0–8,3%, thiếu 1,7–2,0 điểm %

Bài khác về ACB

14 ngày trước

VIETINBANK SECURITIES

ACB BID CTG DXG FTS HCM HDB KDH MBB NLG NVL PDR SSI STB TCB VCB VCI VHM VND VPB#Ngân hàng#Bất động sản#Chứng khoán

Hưởng lợi

Ngân hàng Big4 (VCB, BID, CTG)Ngân hàng có CASA cao

Điểm nhấn

Fed tăng lãi suất 25 bps lên 3,75–4,00% vì CPI tháng 8/2026 chưa hạ nhiệt và giá dầu WTI vượt 100 USD/thùng, mở ra kỳ vọng thêm 1 lần tăng 25 bps cuối Q4/2026
Việt Nam dự báo GDP 2026 chỉ đạt 8,5–9,0% (thấp hơn mục tiêu 10% ~100–150 bps) do áp lực từ dòng vốn ngoại bán ròng 94.300 tỷ đồng và tỷ giá USD/VND dự báo 26.200 trong Q4/2026
Lãi suất huy động neo cao 8–9,3%/năm (vượt tín dụng 8,38%) với cấu trúc vốn ngắn hạn–cho vay dài hạn ép biên lãi ròng (NIM); Big4 được hỗ trợ bởi CASA trên 33% (VCB, CTG đạt NIM cải thiện +31–34 bps YoY)
Thanh khoản thị trường chứng khoán suy giảm về 16.000 tỷ đồng/phiên khi VN-Index lùi về 1.795 điểm; bất động sản chịu áp lực nặng với lãi suất mua nhà 9,5–12%/năm và trái phiếu 10–12%/năm + đòn bẩy doanh nghiệp 1,5–2,0x D/E

Lưu ý

Lãi suất huy động tiếp tục neo cao trước khi Fed tăng tiếp; cấu trúc vốn mismatch (short-term funding, long-term lending) kéo dài ép NIM ngân hàng
Nợ xấu tiềm ẩn tăng do lãi suất cho vay cao kéo dài, đặc biệt danh mục BĐS và tiêu dùng của ngân hàng tư nhân có LDR cao (VPB 110%, HDB ~100%)
Áp lực call margin gia tăng khi thanh khoản suy giảm; dòng vốn ngoại (khối ngoại bán ròng 94.300 tỷ đồng từ đầu 2026) tiếp tục rút khỏi ngành BĐS do định giá cao và thanh khoản cổ phiếu thấp
Kỳ vọng nâng hạng MSCI/FTSE (1,5–2 tỷ USD vốn ngoại) có thể chậm hoặc kém hơn nếu môi trường lãi suất toàn cầu tiếp tục thắt chặt
Mục tiêu GDP 10% năm 2026 khó đạt; dự báo GDP cả năm chỉ 8,5–9,0%; kỳ vọng tăng thêm lãi suất Fed cuối Q4 có thể kéo GDP xuống 8,0–8,3%, thiếu 1,7–2,0 điểm %