5 tháng trước
VIS RATING
VIS RATINGBáo cáo ngành Bất động sản nhà ở: Tín dụng thắt chặt sẽ thúc đẩy sự phân hóa của các chủ đầu tư
00
NgànhBất động sản nhà ởQuan điểm
Ưu tiên
VHMNLGDXG
Điểm nhấn
- Tín dụng BĐS thắt chặt với mục tiêu tăng trưởng 15% trong 2026 (giảm từ 36% trong 2025) sẽ thúc đẩy phân hóa chủ đầu tư: các chủ đầu tư quy mô lớn có năng lực triển khai và bàn giao dự án tốt sẽ duy trì khả năng chống chịu tốt hơn, trong khi các chủ đầu tư vướng mắc pháp lý hoặc hoạt động ở phân khúc BĐS nghỉ dưỡng sẽ tiếp tục đối mặt với áp lực thanh khoản
- Lãi suất vay mua nhà bình quân 2026 kỳ vọng sẽ cao hơn 3–4% svck, đặt lên nền tảng lãi suất huy động tăng và tín dụng BĐS thắt chặt, trong bối cảnh mặt bằng giá BĐS ở mức cao, tỷ lệ hấp thụ căn hộ giảm xuống 95% (2024: 106%), sẽ tiếp tục gây áp lực lên nhu cầu mua nhà
- Các chủ đầu tư có kế hoạch bàn giao lớn như Izumi City, Southgate (NLG), Green City, Golden City (VHM) và The Privé (DXG) sẽ tiếp tục hỗ trợ thanh khoản; hồ sơ thanh khoản ngành cải thiện rõ rệt với tỷ lệ Tiền/Nợ ngắn hạn bình quân tăng từ 49% lên 80% nhờ doanh số bán hàng tích cực trong 2025
- Nguồn cung mới gia tăng 22% tại HN và HCM trong 2025 và dự kiến duy trì ở mức cao trong 2026; các chủ đầu tư sẽ ngày càng đẩy mạnh huy động vốn qua thị trường trái phiếu (phát hành đạt 129 nghìn tỷ đồng trong 2025, +40%), cấp vốn cổ phần (VFI đăng ký vào BĐS 7,1 tỷ USD, +13%) và M&A để đáp ứng nhu cầu vốn trong bối cảnh tiếp cận vốn ngân hàng bị hạn chế
Lưu ý
- Các chủ đầu tư vướng mắc pháp lý hoặc thuộc mảng BĐS nghỉ dưỡng (như NVL, API, NRC) sẽ duy trì hồ sơ tín nhiệm yếu do CFO âm kéo dài, nguồn tiền mặt hạn chế, khó khăn tái cấp vốn và tiến độ dự án bị đình trệ
- Tỷ lệ hấp thụ dự kiến sẽ chậm lại trong bối cảnh mặt bằng giá BĐS cao, giá căn hộ trung bình tại HN và vùng lõi HCM tiếp tục tăng 20% svck
- Lãi suất vay mua nhà tăng mạnh (3–4% svck so với bình quân hiện tại) sẽ gây áp lực lên nhu cầu mua nhà
- Tín dụng BĐS thắt chặt, giảm từ mục tiêu tăng trưởng 36% trong 2025 xuống 15% cho toàn hệ thống trong 2026, sẽ hạn chế khả năng tiếp cận vốn ngân hàng của các chủ đầu tư
- Nhu cầu tái cấp vốn tăng cao với 99 nghìn tỷ đồng trái phiếu BĐS đáo hạn trong 2026 (+74% svck), áp lực lên thanh khoản của các chủ đầu tư
- Giá bán và số lượng giao dịch dự kiến sẽ giảm trong 2026
Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VIS RATING