2 ngày trước
MAS
MASBáo cáo ngành Điện: Sóng gió vĩ mô áp lực ngành điện
00
NgànhĐiện (Ngành điện lực)Quan điểm
Điểm nhấn
- Chu kỳ El Niño mạnh kéo dài đến Q1/2027 sẽ tiếp tục gây suy giảm 58 tỷ kWh sản lượng thủy điện (giảm 7% CK, chỉ chiếm 25% tổng sản lượng) trong 6-8 tháng 2026, buộc hệ thống tăng cường huy động các nguồn năng lượng khác như nhiệt điện để bù đắp khoảng trống.
- Nhiệt điện than được kỳ vọng hưởng lợi từ chu kỳ thời tiết với sản lượng 119 tỷ kWh (+13% CK, chiếm 51%), được hỗ trợ bởi nhu cầu tiêu thụ điện tăng trưởng mạnh. Tuy nhiên, áp lực chi phí từ giá than nhập khẩu bình quân 119 USD/tấn (+19% CK) với tổng kim ngạch 5,6 tỷ USD cho 47 triệu tấn hạn chế khả năng định giá.
- Giá điện toàn phần (FMP) tăng 37% CK lên 1.427 đồng/kWh bình quân 8T2026, phản ánh áp lực từ tình hình khí hậu cực đoan và xung đột địa chính trị tại Trung Đông. Khung giá phát điện năm 2026 ghi nhận nhiệt điện than 2.219 đồng/kWh (+30% CK) và nhiệt điện khí 3.410,6 đồng/kWh (+11% CK).
- Năng lượng tái tạo đạt 31 tỷ kWh (+13% CK, chiếm 13%) với cơ chế DPPA vừa chính thức vận hành tại Việt Nam, mở ra triển vọng tăng trưởng dài hạn, nhưng khung pháp lý và hạ tầng truyền tải vẫn chưa đồng bộ trong ngắn hạn.
Lưu ý
- El Niño kéo dài đến Q1/2027 làm dòng chảy các sông suối sụt giảm 10-75% và lượng mưa thiếu hụt 20-40% (kịch bản rủi ro cao), ảnh hưởng trực tiếp đến sản lượng phát điện thủy điện trong mùa khô 2026-2027
- Giá than nhập khẩu neo cao (141 USD/tấn tháng 8/2026, +27% CK) tạo áp lực lớn lên chi phí sản xuất của các nhà máy nhiệt điện than trộn; nhu cầu than cho phát điện hơn 80 triệu tấn vượt năng lực khai thác nội địa (40-45 triệu tấn/năm)
- Nhiệt điện khí phụ thuộc vào LNG nhập khẩu chịu biến động giá toàn cầu, dù giá khí nội địa ổn định hơn nhưng nguồn cung từ các mỏ khí truyền thống trong nước đang suy giảm
- Hạ tầng hệ thống truyền tải điện (220kV, 110kV) và các vấn bản hướng dẫn thực hành khung pháp lý năng lượng tái tạo vẫn đang hoàn thiện, hạn chế sự phát triển bứt phá trong ngắn hạn
- Điều chỉnh tỷ giá VND/USD (26.378 tính toán khung giá phát điện năm 2026) tạo áp lực lên các dự án và hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp ngành điện
Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của MAS