Báo cáo ngành Ngân hàng: Định giá vẫn ở mức thấp

NgànhNgân hàngQuan điểmTRUNG LẬP

Ưu tiên

HDBMBBVPB

Điểm nhấn

Định giá ngành vẫn ở mức thấp với P/B trung bình 1.26x (mức thấp so với lịch sử 5 năm), mặc dù lợi nhuận ngành tăng 12.6% trong Q1/2026 và NIM duy trì ở mức cao 2.71-5.39% tùy ngân hàng, tạo cơ hội tích tụ với rủi ro kiểm soát được
Tín dụng hệ thống tăng 3.57% bình quân Q1/2026 (chưa tính bán nợ), nhưng tăng trưởng phân hóa giữa các ngân hàng từ âm đến +58%, phản ánh sự phân biệt rõ ràng; ngân hàng top 3 (VCB, BID, CTG) có quỹ phòng hộ vốn rộng rãi và có thể tăng trưởng khi nền kinh tế dự báo tăng 7% trong 2026
ROE bình quân ngành duy trì 16.37% (TTM Q1/2026, giảm 103 bps từ cuối 2025) nhưng nhóm ngân hàng bán lẻ mạnh (HDB, VPB, MBB) có ROE từ 15.57-25.3% và lợi nhuận Q1/2026 đạt 91.4 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 23% mục tiêu năm, cho thấy tăng trưởng vẫn trong tầm kiểm soát với mục tiêu tổng lợi nhuận 400.5 nghìn tỷ đồng năm 2026

Lưu ý

Áp lực lãi suất huy động từ cạnh tranh huy động trên thị trường, COF bình quân ngành 2.71-3.58%, gây sức ép đến NIM khi lãi suất liên ngân hàng ổn định ở mức cao
Tỷ lệ nợ xấu (NPL) nhóm 2-5 tại nhiều ngân hàng vẫn ở mức cao, với phạm vi 4-18%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) giảm xuống, đặc biệt EIB giảm 1133 bps còn 2.86%, tăng rủi ro từ chất lượng tài sản
Thực hiện CDR (tỷ lệ huy động chi trả) được thay thế LDR trước 2028, với CDR bình quân các ngân hàng có thể vượt giới hạn 85%, gây áp lực tăng vốn chủ sở hữu và chi phí tuân thủ
Lạm phát duy trì cao (CPI dự báo 4.3% năm 2026), mặt bằng lãi suất tiếp tục tăng gây sức ép lên chất lượng tài sản, đặc biệt nhóm khách hàng bán lẻ và doanh nghiệp nhỏ
Tín dụng tăng trưởng chậm hơn dự kiến do áp lực thanh khoản và yêu cầu vốn tăng; tăng trưởng tiền gửi bình quân chỉ 0.48% ytd Q1/2026, gap giữa huy động và cho vay vẫn rộng

Bài khác về ACB

Báo cáo ngành Ngân hàng: Định giá vẫn ở mức thấp

NgànhNgân hàngQuan điểmTRUNG LẬP

Ưu tiên

HDBMBBVPB

Điểm nhấn

Định giá ngành vẫn ở mức thấp với P/B trung bình 1.26x (mức thấp so với lịch sử 5 năm), mặc dù lợi nhuận ngành tăng 12.6% trong Q1/2026 và NIM duy trì ở mức cao 2.71-5.39% tùy ngân hàng, tạo cơ hội tích tụ với rủi ro kiểm soát được
Tín dụng hệ thống tăng 3.57% bình quân Q1/2026 (chưa tính bán nợ), nhưng tăng trưởng phân hóa giữa các ngân hàng từ âm đến +58%, phản ánh sự phân biệt rõ ràng; ngân hàng top 3 (VCB, BID, CTG) có quỹ phòng hộ vốn rộng rãi và có thể tăng trưởng khi nền kinh tế dự báo tăng 7% trong 2026
ROE bình quân ngành duy trì 16.37% (TTM Q1/2026, giảm 103 bps từ cuối 2025) nhưng nhóm ngân hàng bán lẻ mạnh (HDB, VPB, MBB) có ROE từ 15.57-25.3% và lợi nhuận Q1/2026 đạt 91.4 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 23% mục tiêu năm, cho thấy tăng trưởng vẫn trong tầm kiểm soát với mục tiêu tổng lợi nhuận 400.5 nghìn tỷ đồng năm 2026

Lưu ý

Áp lực lãi suất huy động từ cạnh tranh huy động trên thị trường, COF bình quân ngành 2.71-3.58%, gây sức ép đến NIM khi lãi suất liên ngân hàng ổn định ở mức cao
Tỷ lệ nợ xấu (NPL) nhóm 2-5 tại nhiều ngân hàng vẫn ở mức cao, với phạm vi 4-18%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) giảm xuống, đặc biệt EIB giảm 1133 bps còn 2.86%, tăng rủi ro từ chất lượng tài sản
Thực hiện CDR (tỷ lệ huy động chi trả) được thay thế LDR trước 2028, với CDR bình quân các ngân hàng có thể vượt giới hạn 85%, gây áp lực tăng vốn chủ sở hữu và chi phí tuân thủ
Lạm phát duy trì cao (CPI dự báo 4.3% năm 2026), mặt bằng lãi suất tiếp tục tăng gây sức ép lên chất lượng tài sản, đặc biệt nhóm khách hàng bán lẻ và doanh nghiệp nhỏ
Tín dụng tăng trưởng chậm hơn dự kiến do áp lực thanh khoản và yêu cầu vốn tăng; tăng trưởng tiền gửi bình quân chỉ 0.48% ytd Q1/2026, gap giữa huy động và cho vay vẫn rộng

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của SSV