Báo cáo ngành Tiêu dùng: 1H/2026

FRT MSN MWG PNJ SAB VNM#Bán lẻ không thiết yếu#Thực phẩm và đồ uống

NgànhTiêu dùngQuan điểmKHẢ QUAN

Ưu tiên

FRTVNMMSN

Điểm nhấn

Tiêu dùng nội địa tiếp tục cải thiện trong 1H2026 với tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 12.9% svck, cho thấy đà phục hồi ổn định dù bị áp lực từ lạm phát. Kênh bán lẻ hiện đại tiếp tục giành thị phần từ kênh truyền thống, đặc biệt tại FMCG và thực phẩm; WCM và BHX duy trì tốc độ mở rộng cao với doanh thu/cửa hàng tiếp tục cải thiện.
Long Châu và các chuỗi bán lẻ dược phẩm hiện đại tiếp tục mở rộng từ 2,417 nhà thuốc cuối 2025 lên 2,639 nhà thuốc cuối 1H26, chiếm tỷ trọng 19% thị trường bán lẻ dược, cho thấy dư địa chuyển dịch từ nhà thuốc truyền thống sang chuỗi hiện đại vẫn còn lớn.
VNM hưởng lợi từ xu hướng cao cấp hóa với tỷ trọng sản phẩm cao cấp vượt hai chữ số; lũy kế 6M2026 doanh thu đạt 35,034 tỷ đồng tăng 17.7% YoY và LNST tăng 38.4% YoY, được hỗ trợ bởi các sản phẩm dinh dưỡng chuyên biệt và sữa cho người trưởng thành.
2H2026 được kỳ vọng là giai đoạn phục hồi rõ hơn của ngành tiêu dùng; chúng tôi ưu tiên các doanh nghiệp có khả năng mở rộng quy mô, giành thị phần và cải thiện hiệu quả vận hành.

Lưu ý

Sức mua thực tế vẫn chưa thực sự bứt phá và phân hóa giữa các nhóm hàng ngày càng rõ nét; người tiêu dùng ưu tiên các sản phẩm thiết yếu và có mức giá hợp lý.
Chi phí đầu vào tăng áp lực lên biên lợi nhuận, đặc biệt giá chip/RAM máy tính tăng gần gấp đôi, giá SSD tăng gần 50%, kéo theo giá laptop, PC tăng 10–30% tùy phân khúc.
Ngành chăn nuôi chịu áp lực từ giá nguyên liệu tăng và giá heo hơi giảm, khiến biên lợi nhuận và triển vọng lợi nhuận kém tích cực hơn.
Cạnh tranh gia tăng trong bán lẻ dược phẩm có thể khiến chi phí khuyến mãi và vận hành tăng, gây áp lực lên biên lợi nhuận.
Chính sách thuế quan của Mỹ (áp dụng mức thuế bổ sung 10–12.5% từ 24/7/2026) được dự báo tạo áp lực gia tăng lên mặt bằng giá hàng hóa toàn cầu, ảnh hưởng đến các nhóm hàng chịu tác động lớn bao gồm điện tử, máy móc, dệt may, da giày, hàng tiêu dùng.
Bán lẻ trang sức đang đối mặt với nhiều khó khăn khi niềm tin khách hàng sụt giảm sâu và giá nguyên liệu đầu vào (vàng) biến động; nhu cầu vàng trang sức tại Việt Nam giảm 28% YoY xuống 1.8 tấn trong 1H26.

Xem thêm vềFRT MSN MWG PNJ SAB VNM

Bài khác về FRT

Báo cáo ngành Tiêu dùng: 1H/2026

FRT MSN MWG PNJ SAB VNM#Bán lẻ không thiết yếu#Thực phẩm và đồ uống

NgànhTiêu dùngQuan điểmKHẢ QUAN

Ưu tiên

FRTVNMMSN

Điểm nhấn

Tiêu dùng nội địa tiếp tục cải thiện trong 1H2026 với tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 12.9% svck, cho thấy đà phục hồi ổn định dù bị áp lực từ lạm phát. Kênh bán lẻ hiện đại tiếp tục giành thị phần từ kênh truyền thống, đặc biệt tại FMCG và thực phẩm; WCM và BHX duy trì tốc độ mở rộng cao với doanh thu/cửa hàng tiếp tục cải thiện.
Long Châu và các chuỗi bán lẻ dược phẩm hiện đại tiếp tục mở rộng từ 2,417 nhà thuốc cuối 2025 lên 2,639 nhà thuốc cuối 1H26, chiếm tỷ trọng 19% thị trường bán lẻ dược, cho thấy dư địa chuyển dịch từ nhà thuốc truyền thống sang chuỗi hiện đại vẫn còn lớn.
VNM hưởng lợi từ xu hướng cao cấp hóa với tỷ trọng sản phẩm cao cấp vượt hai chữ số; lũy kế 6M2026 doanh thu đạt 35,034 tỷ đồng tăng 17.7% YoY và LNST tăng 38.4% YoY, được hỗ trợ bởi các sản phẩm dinh dưỡng chuyên biệt và sữa cho người trưởng thành.
2H2026 được kỳ vọng là giai đoạn phục hồi rõ hơn của ngành tiêu dùng; chúng tôi ưu tiên các doanh nghiệp có khả năng mở rộng quy mô, giành thị phần và cải thiện hiệu quả vận hành.

Lưu ý

Sức mua thực tế vẫn chưa thực sự bứt phá và phân hóa giữa các nhóm hàng ngày càng rõ nét; người tiêu dùng ưu tiên các sản phẩm thiết yếu và có mức giá hợp lý.
Chi phí đầu vào tăng áp lực lên biên lợi nhuận, đặc biệt giá chip/RAM máy tính tăng gần gấp đôi, giá SSD tăng gần 50%, kéo theo giá laptop, PC tăng 10–30% tùy phân khúc.
Ngành chăn nuôi chịu áp lực từ giá nguyên liệu tăng và giá heo hơi giảm, khiến biên lợi nhuận và triển vọng lợi nhuận kém tích cực hơn.
Cạnh tranh gia tăng trong bán lẻ dược phẩm có thể khiến chi phí khuyến mãi và vận hành tăng, gây áp lực lên biên lợi nhuận.
Chính sách thuế quan của Mỹ (áp dụng mức thuế bổ sung 10–12.5% từ 24/7/2026) được dự báo tạo áp lực gia tăng lên mặt bằng giá hàng hóa toàn cầu, ảnh hưởng đến các nhóm hàng chịu tác động lớn bao gồm điện tử, máy móc, dệt may, da giày, hàng tiêu dùng.
Bán lẻ trang sức đang đối mặt với nhiều khó khăn khi niềm tin khách hàng sụt giảm sâu và giá nguyên liệu đầu vào (vàng) biến động; nhu cầu vàng trang sức tại Việt Nam giảm 28% YoY xuống 1.8 tấn trong 1H26.

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của GTJA (VIETNAM)