14 ngày trước
VNDS
VNDSBáo cáo Sự kiện: Fed nâng lãi suất nhưng vẫn duy trì triển vọng tích cực cho 2027
00
Điểm nhấn
- Fed duy trì triển vọng tích cực cho 2027 với GDP dự báo 2,3% (tăng 0,1 đpt so với T6), thất nghiệp 4,1% (giảm 0,2 đpt) và lạm phát PCE toàn phần, CPI lõi lần lượt 3,7% và 3,4% (mỗi chỉ số tăng 0,1 đpt), cho thấy kinh tế vẫn bền vững mặc dù Fed thắt chặt
- NHNN trong nước tiếp tục hỗ trợ với động thái nới lỏng kiểm soát tín dụng bất động sản, cho phép loại phần vay cho nhà hàng, khách sạn, khu du lịch, sinh thái, nghỉ dưỡng khỏi giới hạn tăng trưởng; dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt 20,5 triệu tỷ VND tính đến 28/08/2026, tăng 10,2% ytd, hoàn toàn có thể nước rút về đích 15% trong những tháng cuối năm
- Chênh lệch lãi suất giữa VND và USD ở mức cao hỗ trợ dòng inflow ngoại tệ; tỷ giá USD/VND liên ngân hàng dự kiến ổn định quanh 26.000 trong những tháng cuối năm 2026 nhờ nguồn cung ngoại tệ ổn định và tính mùa vụ
- Ngắn hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam đã gần như phản ánh đợt tăng LSCS, VN-Index duy trì vùng định giá hợp lý 12-13x P/E; với giả định lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng 27%, VN-Index cuối năm có thể dao động trong vùng 1.860-2.010 điểm
Lưu ý
- Rủi ro Fed chuyển sang lập trường hawkish hơn kỳ vọng thông qua việc tăng lãi suất nhiều lần hơn, nâng quy mô mỗi đợt tăng, đẩy mạnh QT hoặc nâng mức lãi suất trung tính dài hạn, dẫn đến nhịp điều chỉnh đáng kể trên thị trường tài chính
- Áp lực lạm phát đang dâng lên khá rõ kể từ sau tháng 8, khiến dư địa điều hành chính sách tiền tệ của NHNN bị co hẹp; giá dầu thế giới tăng trở lại trên mức 100 USD/thùng là điều kiện không thuận lợi
- Lãi suất liên ngân hàng sẽ có dư địa hạn chế do Fed duy trì LSCS cao, khiến dòng tiền vào chứng khoán khó cải thiện mạnh trong ngắn hạn và khả năng mở rộng định giá của thị trường sẽ tương đối hạn chế
- Cán cân thương mại Việt Nam thâm hụt lớn và các đợt điều chỉnh lãi suất của Fed trong tương lai vẫn tiềm ẩn áp lực lên tỷ giá và lãi suất liên ngân hàng
Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VNDS