Trung lập; tỷ giá USD/VND dự báo dao động 26,800 - 27,000 đến cuối năm 2026 (tương ứng mức tăng 2% - 2.8% so với đầu năm), được hỗ trợ bởi lãi suất cao trong nước và dòng vốn FDI tích cực, nhưng cân bằng với áp lực từ giá dầu, khả năng tăng lãi suất Fed, và chính sách thuế quan Mỹ.

• Lãi suất huy động duy trì đà tăng với trung bình 8.4% kỳ hạn 12T (tăng 259 điểm cơ bản so với đầu năm), tốc độ huy động vốn cải thiện nhanh hơn tăng trưởng tín dụng (1% so với 0.2% tính đến 18/8), nhằm giảm áp lực thanh khoản và hỗ trợ động lực nội tệ.
• Tỷ giá USD/VND liên NH tiếp tục hạ nhiệt tháng thứ 4 liên tiếp, đến cuối T8 ở mức 26,083 VND/USD (-0.8% so với cuối T7), được hỗ trợ bởi chỉ số DXY suy giảm do dữ liệu kinh tế Mỹ yếu (việc làm giảm 23 nghìn vào T7, doanh số bán lẻ giảm 0.6%) và thâm hụt thương mại trong T8 giảm mạnh 97% so với T7.
• NHNN tiếp tục bơm ròng hơn 64.7 nghìn tỷ đồng trong T8, lượng OMO lưu hành tăng lên 237.2 nghìn tỷ đồng (+38% so với cuối T7), duy trì lãi suất liên NH ổn định với mục đích tạo điều kiện huy động vốn và ổn định thị trường tiền tệ.
• Đồng VND được kỳ vọng hỗ trợ bởi mặt bằng lãi suất cao trong nước, dòng vốn FDI tích cực, và triển vọng thâm hụt thương mại thu hẹp khi sản xuất, xuất khẩu bước vào mùa cao điểm cuối năm.

• Đồng USD được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ bởi giá dầu thế giới tăng trở lại trên $90/thùng trong bối cảnh xung đột Trung Đông còn dai dẳng.
• Xác suất Fed tăng lãi suất trong năm 2026 vẫn hiện hữu khi dữ liệu việc làm T8 cho thấy xu hướng cải thiện, có thể tạo thêm dư địa cho khả năng tăng lãi suất nếu áp lực lạm phát còn dai dẳng.
• Rủi ro từ các chính sách thuế quan của Mỹ có thể là yếu tố gây áp lực lên tỷ giá trong nước.
• Mặc dù chỉ số CPI lõi đã giảm xuống 2.5% svck và PCE lõi duy trì 3.3% svck, áp lực lạm phát vẫn tồn tại.