1 tháng trước
MBS
MBSBáo cáo Thị trường Trái phiếu: Lãi suất TPDN tiếp tục tăng trong tháng 7
00
Điểm nhấn
- Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục chứng kiến áp lực từ lãi suất phát hành cao: Lãi suất TPDN bình quân gia quyền 7 tháng đầu năm 2026 ước đạt khoảng 9.5%, tăng 140 điểm cơ bản so với đầu năm, phản ánh tình hình huy động vốn khó khăn, đặc biệt ở nhóm bất động sản với mức lãi suất 12.5%/năm (tăng 120 điểm cơ bản so với tháng trước).
- Thị trường chính phủ ghi nhận tín hiệu bất lợi: Tỷ lệ trúng thầu TPCP trong tháng 7 chỉ đạt 27%, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2025; khối lượng huy động chỉ 18.603,8 tỷ đồng (-20.4% so với tháng trước), hoàn thành mới 15.5% kế hoạch Q3/26. Lũy kế 7 tháng 2026 mới hoàn thành 40.2% kế hoạch phát hành cả năm, cho thấy sự chậm tiến độ.
- Tình hình chậm thanh toán ở mức lo ngại: Lũy kế từ đầu năm, tổng giá trị TPDN đang chậm thanh toán ước đạt gần 43 nghìn tỷ đồng, tương đương khoảng 3% dư nợ TPDN toàn thị trường, tập trung chủ yếu ở nhóm bất động sản chiếm 69.8%, theo sau là thương mại dịch vụ 22.3%.
- Mặt bằng lợi suất toàn cầu tăng tiếp tục tạo áp lực: Lợi suất TPCP 10 năm tăng lên 4.41%/năm (+1.5 điểm cơ bản so với cuối tháng 6); xu hướng tăng lợi suất toàn cầu cùng với tình hình KBNN chưa hoàn thành kế hoạch huy động có thể tiếp tục tạo áp lực lên mặt bằng lợi suất nước ngoài.
Lưu ý
- Cơ cấu chậm thanh toán tập trung lớn ở nhóm bất động sản với 69.8%, nguy cơ tác động lan rộng đến các công ty liên quan
- Tỷ lệ trúng thầu TPCP giảm mạnh còn 27% (thấp nhất 10 tháng gần đây) cho thấy sự e dè của nhà đầu tư, nguy cơ khó khăn trong huy động vốn chính phủ
- Khối lượng TPDN phát hành giảm mạnh 69% so với tháng trước (xuống còn 41 nghìn tỷ đồng), nhóm bất động sản phát hành giảm 92.5% so với T6
- Nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại bán ròng 128.3 tỷ đồng TPCP trong tháng 7, nâng lượng bán ròng kể từ đầu năm lên gần 2.5 nghìn tỷ đồng, có thể tạo áp lực lên mặt bằng lợi suất
- Quy mô TPDN mua lại trước hạn trong tháng 7 giảm mạnh 76.7% so với tháng 6, xuống còn 16.5 nghìn tỷ đồng, có thể phản ánh áp lực tái cơ cấu nợ của các doanh nghiệp
Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của MBS