Trung lập: Thị trường trái phiếu ghi nhận những tín hiệu tích cực từ kinh tế vĩ mô, nhưng lợi suất tăng đồng loạt và căng thẳng ngoài nước tạo áp lực. Thanh khoản thứ cấp TPCP tốt với giao dịch Outright tăng 37.2% so với tháng trước.

• Nền kinh tế mở rộng ổn định: GDP tăng 8.39% so với cùng kỳ năm trước (quý II/2026), cao hơn 7.83% của quý I; xuất khẩu tăng 20.18% là lực kéo chính, với chế biến chế tạo mở rộng công suất 10.23% và đóng góp 33.07 điểm phần trăm vào tăng trưởng, phản ánh kỳ vọng mở rộng sản xuất trong nửa cuối năm.
• Đầu tư nước ngoài và đầu tư công khuyến khích: FDI thực hiện 11.2% lên 13.03 tỷ USD, FDI đăng ký tăng 61% lên 34.65 tỷ USD so với cùng kỳ 2025; giải ngân vốn đầu tư công hoàn thành 35.5% kế hoạch năm (356,935 tỷ đồng), cho thấy động lực tăng trưởng vẫn mạnh mẽ.
• Niềm tin kinh doanh cao: PMI sản xuất duy trì trên 51.8 điểm (ngưỡng 50) trong 5 tháng liên tiếp, niềm tin kinh doanh của nhà sản xuất đạt mức cao nhất 4 tháng qua, cho thấy kỳ vọng tích cực cho nửa cuối năm.
• Thanh khoản thị trường thứ cấp TPCP cải thiện: Giá trị giao dịch Outright tăng 37.2% lên 305,218 tỷ đồng, giao dịch Repo tăng 7% lên 82,228 tỷ đồng, bình quân thanh khoản ngày tăng 37% (Outright) và 7.2% (Repo) so với cùng kỳ năm trước.

• Lợi suất tăng đồng loạt ở tất cả kỳ hạn với biên độ nới rộng dần về phía dài hạn, phản ánh áp lực giá trái phiếu.
• Chỉ số DXY tăng khoảng 2.4% trong tháng 6 (từ 98.97 lên 101.34), tạo áp lực lên tỷ giá và dòng vốn ngoài.
• Chênh lệch lợi suất Việt Nam - Mỹ thu hẹp, kỳ hạn 20 năm và 30 năm giảm xuống -0.29% và -0.2 điểm cơ bản lần lượt.
• Nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu (26.44% so với 20.18%), cán cân thương mại nhập siêu 16.65 tỷ USD trong 6 tháng, phản ánh rủi ro mất cân bằng thương mại.
• Lạm phát lõi 6 tháng 4.12%, áp lực đến từ năng lượng và dịch vụ theo mùa; CPI tháng 6 tăng 4.69% so với cùng kỳ, mặc dù đã giảm từ 5.60% tháng 5.
• Tình trạng chậm trả: Có 2 mã trái phiếu chậm trả lãi, gốc 3,000 tỷ đồng và 28.7 tỷ đồng lãi trong tháng 5.
• Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông và kỳ vọng thắt chặt chính sách từ Fed (xác suất tăng lãi suất tích lũy tại cuộc họp tháng 9 khoảng 69.0%) tạo rủi ro chung cho thị trường.