Trung lập — lợi suất có xu hướng đi ngang trong tháng tới; thanh khoản được kỳ vọng cải thiện nhờ Quyết định 1743/QĐ-NHNN và tỷ giá ổn định, nhưng nhu cầu phát hành vẫn lớn (chỉ đạt 31,8% kế hoạch năm).

• Sản xuất công nghiệp tháng 7 tiếp tục tăng trưởng tích cực với chỉ số IIP ước tăng 1,2% MoM và 14,5% YoY; cả 7 tháng năm 2026 tăng 11,4% YoY — mức cao nhất trong nhiều năm, hỗ trợ nhu cầu tín dụng tăng về cuối năm.
• Lạm phát hạ nhiệt liên tiếp trong 2 tháng gần đây (CPI tháng 7 giảm 0,12% MoM); tâm lý nhà đầu tư về rủi ro mất giá tiền tệ được giảm bớt, tạo điều kiện cho lợi suất không tăng áp lực thêm.
• Quyết định 1743/QĐ-NHNN nâng tỷ lệ tiền gửi kỳ hạn Kho bạc từ 20% lên 50% (áp dụng 1/8/2026–31/7/2028), bổ sung khoảng 166 nghìn tỷ đồng nguồn huy động hợp lệ, giảm bớt áp lực cạnh tranh huy động và hỗ trợ thanh khoản hệ thống ngắn hạn.
• Tỷ giá được kỳ vọng diễn biến ổn định (dòng FDI giải ngân tích cực, xuất khẩu tăng trưởng tốt, tâm lý đầu cơ USD giảm) — giảm áp lực lên thị trường liên ngân hàng; VCBS dự báo LSLNH dao động 5–6% trong tháng tới.

• Biến động khó lường của giá dầu thế giới tiềm ẩn rủi ro tác động đến lạm phát nhập khẩu Việt Nam thông qua kênh năng lượng.
• Lạm phát toàn cầu và áp lực lạm phát kép tại Mỹ (từ sốc cung do chiến sự Trung Đông và áp lực cầu từ đầu tư AI) có thể khiến Fed tăng lãi suất ít nhất 1 lần với mức 25 bps trong năm 2026 — tác động đến tỷ giá và lợi suất trong nước.
• Hiệu ứng chuyển giao tháng có thể bật tăng lãi suất liên ngân hàng trong giai đoạn chuyển tiếp tháng.
• Chênh lệch tín dụng–huy động vẫn ở ngưỡng lớn; áp lực huy động tập trung ở kỳ hạn 9–36M, một số ngân hàng vẫn cộng lãi suất ưu đãi — rủi ro căng thẳng thanh khoản dài hạn.
• Nhu cầu phát hành TPCP còn lớn (chỉ thực hiện 31,8% kế hoạch năm tính đến cuối tháng 7) — có thể tạo áp lực lên lợi suất trái phiếu trong những tháng tiếp theo nếu không quản lý tốt.