24 ngày trước
VBMA
VBMABáo cáo Thị trường Trái phiếu: Tháng 08/2026
00
Điểm nhấn
- Thị trường trái phiếu Chính phủ dần ổn định sau áp lực tháng 7: Đấu thầu tháng 8 gọi thầu 60.000 tỷ đồng với tỷ lệ trúng thầu 46,3% (lãi suất trung bình 4,32%/năm), giảm từ mức 75,8% tháng 7, phản ánh bình thường hóa nhu cầu. Lũy kế 8 tháng đạt 228.921 tỷ đồng (45,8% kế hoạch năm), cho thấy tiến độ phát hành theo kế hoạch.
- Thanh khoản hệ thống cải thiện rõ: Lãi suất liên ngân hàng qua đêm giảm mạnh từ đỉnh 6,32%/năm (04/8) xuống 1,19%/năm cuối tháng, phản ánh NHNN bơm ròng 232.138 tỷ đồng qua OMO (tăng 120% so với tháng 7). Điều này cho thấy áp lực thanh khoản đã được giải tỏa.
- Lạm phát vẫn được kiểm soát trong khuôn khổ: CPI tháng 8 tăng 4,89% YoY (bình quân 8 tháng +4,45% YoY), nằm trong mục tiêu khoảng 4,5% của Chính phủ. Lạm phát cơ bản bình quân 8 tháng chỉ +4,24%, thấp hơn CPI chung, cho thấy áp lực giá chủ yếu từ năng lượng và mùa vụ hơn là cầu nội tại.
- Hoạt động kinh tế tiếp tục mạnh: PMI sản xuất tăng lên 53,3 điểm (tháng 8), sản lượng tăng nhanh nhất trong hơn 2 năm; IIP tháng 8 tăng 14,4% YoY; FDI đăng ký 8 tháng đạt 40,63 tỷ USD (tăng 55,4% YoY); giải ngân vốn đầu tư công 546.753 tỷ đồng (53,3% kế hoạch); xuất khẩu tháng 8 54,80 tỷ USD (tăng 3,23% MoM).
Lưu ý
- Lãi suất trúng thầu TPCP tăng lên 4,32%/năm (từ 4,27% tháng 7), báo hiệu áp lực lãi suất vẫn tồn tại
- Lợi suất TPCP tăng ở tất cả các kỳ hạn, đường cong lợi suất tiếp tục phẳng hóa (chênh lệch 30N-1N từ 129,2 bps xuống 120,7 bps)
- Chênh lệch lợi suất Việt Nam-Mỹ vẫn âm trên toàn bộ các kỳ hạn (kỳ hạn 10 năm -0,28% cuối tháng), cho thấy lợi suất Việt Nam thấp hơn Mỹ
- Kỳ vọng Fed tăng lãi suất tháng 9 tăng lên 60,4% (từ 56% trước đó), sau phát biểu diều hâu của Chủ tịch Warsh; lạm phát Eurozone tăng lên 3,3% (từ 2,9% tháng 7), cao nhất kể từ tháng 9/2023
- Có 2 mã trái phiếu chậm trả lãi, gốc phát sinh mới trị giá 2.522 tỷ gốc và 91,1 tỷ lãi; giá trị mua lại trước hạn TPDN giảm 60% YoY
Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VBMA