Trung lập với xu hướng tiêu cực - VN-Index giảm 3,5% trong tháng 9/2026 xuống 1.768,6 điểm do thanh khoản thấp kéo dài lần thứ tư liên tiếp và khối ngoại bán ròng mạnh; tuy nhiên định giá hấp dẫn hơn (P/E 13,5 lần) và mùa công bố KQKD quý 3 có thể hỗ trợ trong tháng 10, nhưng áp lực từ lãi suất trong nước cao và áp lực bán ròng kéo dài vẫn tiếp tục tác động tiêu cực.

• Lãi suất toàn cầu tăng làm gia tăng áp lực: Fed nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tháng 9, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm tăng 54 điểm cơ bản lên 5,29% (cao nhất kể từ tháng 4/2002), kéo lợi suất toàn cầu tăng và gây áp lực lên cổ phiếu; mặt bằng lãi suất trong nước vẫn cao, một phần nguyên nhân thanh khoản thị trường ở mức thấp.
• Khối ngoại bán ròng tạo áp lực: Khối ngoại bán ròng 179,1 triệu USD trong tháng 9 (lần thứ 9 liên tiếp bán ròng), lũy kế 9 tháng bán ròng 3,8 tỷ USD trên thị trường Việt Nam; các mã bị bán ròng nhiều là VHM (-92,6 triệu USD), VIC (-48,0 triệu USD), VPB (-43,6 triệu USD).
• Thanh khoản ở mức thấp lần thứ tư liên tiếp: GTGDTB trên HOSE và cả ba sàn giảm 5,3% và 5,1% so với tháng 8 lần lượt xuống 633 triệu USD và 682 triệu USD, đều mức thấp nhất kể từ tháng 2/2025; trong 9T 2026, GTGDTB của cả ba sàn đạt 977 triệu USD, giảm 13,1% so với cùng kỳ.
• Định giá hấp dẫn hơn và nâng hạng FTSE Russell tạo hỗ trợ: VN-Index có P/E 13,5 lần (gần tương đương JCI 13,4 lần, thấp hơn SET 14,7 lần, cao hơn PCOMP 8,5 lần); Việt Nam chính thức được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp từ 21/9, mục tiêu trong tháng 10 có hỗ trợ từ mùa công bố KQKD quý 3 tích cực và kết quả kinh tế tích cực của 9T 2026.

• Lãi suất toàn cầu tiếp tục tăng khi Fed còn có thể tiếp tục nâng lãi suất
• Giá dầu toàn cầu duy trì ở mức cao do căng thẳng địa chính trị kéo dài (Brent tăng 14,4% so với tháng 8)
• Áp lực bán ròng từ khối ngoại nhiều khả năng tiếp tục kéo dài
• Thanh khoản thị trường vẫn ở mức thấp, một phần do mặt bằng lãi suất trong nước vẫn cao
• Thời điểm và quy mô của dòng vốn từ nâng hạng FTSE Russell chưa rõ ràng