Báo cáo Trái phiếu - Tiền tệ: Tháng 06/2026 - Thanh khoản cải thiện trong tháng 6

Trung lập: Lợi suất trái phiếu có thể tiếp tục đối mặt với áp lực tăng trong tháng 7 do nhu cầu giải ngân vốn đầu tư công tăng tốc, mục tiêu phát hành năm mới chỉ hoàn thành 36,5%, và lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng cao.

• Thanh khoản hệ thống cải thiện: lãi suất liên ngân hàng qua đêm bình quân giảm từ 6,2% xuống 5,0% nhờ nhu cầu thanh khoản giảm, hỗ trợ linh hoạt qua FX swap (khoảng 3 tỷ USD), và các ngân hàng giảm lãi suất huy động, phản ánh điều kiện huy động vốn thuận lợi hơn.
• Tỷ giá USD/VND duy trì ổn định tại 26.310 trong suốt tháng 6 nhờ dòng vốn FDI tích cực (+11,2% YoY trong nửa đầu năm), giúp giảm bớt áp lực từ chính sách thắt chặt của Fed.
• NHNN nâng tỷ lệ tối đa sử dụng vốn ngắn hạn để cho vay trung và dài hạn từ 30% lên 40% (từ 01/07), góp phần mở rộng dư địa tín dụng và giảm áp lực thanh khoản.

• Lợi suất trái phiếu Chính phủ tiếp tục tăng: nhu cầu phát hành tăng do tiến độ giải ngân vốn đầu tư công dự kiến tăng tốc trong nửa cuối năm.
• Chênh lệch lãi suất kỳ vọng giữa KBNN và các nhà thầu: phản ánh qua tình trạng lượng phát hành TPCP giảm 30,5% tháng 6 xuống 23,4 nghìn tỷ đồng, ghi nhận tháng giảm thứ hai liên tiếp.
• Lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng cao hơn: lợi suất Kho bạc Mỹ 10 năm tăng khoảng 15 điểm cơ bản từ cuối tháng 6 đến ngày 08/07.
• Tỷ giá có áp lực giảm giá VND trong nửa cuối năm 2026 do chính sách thắt chặt của Fed và thâm hụt thương mại kéo dài.
• Nhu cầu thanh khoản tăng cao vào cuối quý: lãi suất qua đêm tăng lên đến 20% và đóng cửa ở mức 7,25% vào ngày cuối cùng tháng 6, tăng 22 điểm cơ bản.