Trung lập - Lợi suất trái phiếu chính phủ có khả năng duy trì ở mức cao trong tháng 9/2026 do áp lực từ phía cung trái phiếu, lãi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, và thanh khoản liên ngân hàng thắt chặt; tỷ giá USD/VND tiếp tục giảm nhưng có rủi ro từ khả năng tăng lãi suất của Fed

• Lợi suất TPCP kỳ hạn 5 năm và 10 năm tăng lên 4,25% và 4,41% trong tháng 8 do lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng và lãi suất liên ngân hàng duy trì ở mức cao (4,37% bình quân tháng 8, cao hơn từ 3,95% tháng 7)
• KBNN mới hoàn thành 38,6% kế hoạch quý 3 và 45,8% kế hoạch cả năm 2026 tính đến cuối tháng 8, cho thấy cần đẩy nhanh tiến độ phát hành trong quý 4, tạo áp lực cung trên thị trường sơ cấp
• Lượng repo OMO lớn (202,4 nghìn tỷ đồng) sẽ đáo hạn trong tháng 9 có thể gây áp lực thanh khoản; tuy nhiên NHNN dự kiến sẽ điều hành linh hoạt thông qua OMO để hạn chế mức tăng lãi suất
• Tỷ giá USD/VND giảm 0,8% MoM (từ 26.296 xuống 26.075) được hỗ trợ bởi VND tăng giá trên thị trường tự do, giá vàng giảm 4,7%, dòng vốn FDI tích cực; tuy nhiên Fed có xác suất 67,1% tăng lãi suất trong tháng 9 có thể tạo áp lực lên VND

• Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tiếp tục tăng (kỳ hạn 10 năm tăng 19 điểm cơ bản tính đến ngày 11/9)
• Fed tăng lãi suất điều hành trong tháng 9 có thể gây áp lực lên đồng VND
• Áp lực thanh khoản tiềm ẩn từ lượng lớn repo OMO đáo hạn nếu không được bù đắp đầy đủ bởi các đợt bơm mới của NHNN
• Nhu cầu phát hành trái phiếu chính phủ tăng để hoàn thành kế hoạch có thể tiếp tục đẩy lợi suất lên