Tích cực; Dự báo tăng trưởng GDP 2026 đạt 8.0 - 8.5%, được hỗ trợ bởi giải ngân đầu tư công, dòng FDI và phục hồi xuất nhập khẩu; Lạm phát kiểm soát ở 4.5%, tỷ giá ổn định 1.5-2%; Kỳ vọng lãi suất huy động sẽ hạ nhiệt từ Q4 nhờ giải ngân công tăng tốc.

• Tăng trưởng GDP 8.0 - 8.5% được thúc đẩy bởi: (1) kỳ vọng Chính phủ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công 945.580 tỷ đồng, tăng 25% YoY, dự báo đạt 95% kế hoạch nhờ bộ máy nhà nước hoàn thiện và các dự án trọng điểm khởi công; (2) dòng vốn FDI duy trì tích cực với FDI đăng ký 46.1 tỷ USD (+20% YoY) và FDI giải ngân 30.9 tỷ USD (+12% YoY), chủ yếu từ làn sóng công nghệ cao; (3) hoạt động xuất nhập khẩu phục hồi tốt, xuất khẩu 2026 dự báo 588 tỷ USD (+25% YoY) nhờ siêu chu kỳ AI và nhu cầu chuyển dịch sản xuất khỏi Trung Quốc.
• Lạm phát bình quân 4.5% YoY đạt mục tiêu kiểm soát của Chính phủ nhờ: diễn biến khả quan của giá dầu Brent dự báo 70-80 USD/thùng trong 2H2026, giảm áp lực chi phí năng lượng; giá lương thực ổn định, giá vật liệu xây dựng kỳ vọng ổn định hoặc giảm nhẹ khi logistics hạ nhiệt.
• Tỷ giá USD/VND tương đối ổn định 1.5 - 2% trong năm 2026 nhờ: (1) dòng FDI giải ngân 13.03 tỷ USD trong 6T2026 (+11.2% YoY) cung cấp ngoại tệ; (2) chênh lệch lãi suất VND-USD duy trì dương, hạn chế nhu cầu nắm giữ ngoại tệ; (3) xuất khẩu kỳ vọng tăng trưởng mạnh, cán cân thương mại trở lại dương 11.55 tỷ USD.
• Lãi suất huy động đã chạm đỉnh và kỳ vọng hạ nhiệt từ đầu Q4 nhờ: (1) giải ngân công tăng tốc, NSNN bội chi 239 nghìn tỷ đồng trong 2H2026 giải phóng tiền vào hệ thống; (2) áp lực lạm phát giảm khi giá dầu ổn định, NHNN có dư địa hỗ trợ thanh khoản; (3) các chính sách mới của NHNN–Chính phủ (giảm 0.5-1%/năm lãi suất, nới tỷ lệ SMLR từ 30% lên 40%, sử dụng ngân quỹ nhà nước).