Trung lập — áp lực lạm phát tăng cao nhưng có dư địa cho chính sách tiền tệ linh hoạt. Kịch bản cơ sở dự báo CPI 2026 tăng 4.8% YoY (vượt mục tiêu 4.5% nhưng chưa gây áp lực lớn); kịch bản tiêu cực với giá dầu 100–110 USD/thùng sẽ đẩy lạm phát lên 5.4%.

• CPI tháng 5/2026 tăng 0.29% MoM và 5.6% YoY, bình quân 5 tháng đầu năm tăng 4.31% YoY — giá xăng dầu tăng cao là tác nhân chính dẫn truyền đà tăng giá sang các mặt hàng khác, nhưng nỗ lực bình ổn giá của Chính phủ đã phát huy tác dụng (giá RON 95-III và dầu DO đã lần lượt giảm 20% và 38% so với mức đỉnh tháng 3).
• Trong kịch bản cơ sở (70%), dự báo giá dầu Brent bình quân 2026 dao động quanh 90–95 USD/thùng — cả Mỹ và Iran đều có động cơ lớn để tiến tới một thỏa thuận hạ nhiệt lâu dài dưới hình thức gia hạn ngừng bắn, giúp mở lại từng phần eo biển Hormuz.
• Dự báo CPI bình quân năm 2026 tăng 4.8% YoY trong kịch bản cơ sở — cao hơn mục tiêu kiểm soát lạm phát của Chính phủ (4.5%) nhưng vẫn trong vùng chấp nhận được và chưa gây áp lực lớn lên ổn định vĩ mô, tạo dư địa cho NHNN linh hoạt trong việc điều hành chính sách tiền tệ.

• Tình hình chiến sự tại eo biển Hormuz vẫn còn nhiều bế tắc — thỏa thuận MOU ngừng bắn 60 ngày chưa phải thỏa thuận chính thức, vẫn cần phê chuẩn cuối cùng từ phía Mỹ
• Kịch bản tiêu cực (30%): nếu giá dầu Brent bình quân 2026 ở mức 100–110 USD/thùng, lạm phát bình quân năm 2026 của Việt Nam sẽ đạt 5.4%, gây áp lực lớn lên ổn định kinh tế vĩ mô và thu hẹp đáng kể dư địa cho chính sách tiền tệ của NHNN
• Diễn biến đàm phán Mỹ–Iran còn gặp các vướng mắc chính: việc mở eo biển Hormuz, dỡ trừng phạt, vấn đề uranium/hạt nhân làm giàu, dỡ phong tỏa cảng Iran, và vấn đề Lebanon/Hezbollah/Israel