Trung lập với khuynh hướng tích cực: Lạm phát tháng 4 tăng vọt lên 5,46% nhưng kỳ vọng có thể được kiểm soát ở mục tiêu 4,5% cả năm 2026 nhờ giải pháp quản lý ổn định vĩ mô và hạ nhiệt chiến tranh Trung Đông

• Áp lực lạm phát ngắn hạn do chiến tranh Trung Đông: CPI tháng 4 tăng 5,46% YoY, áp lực chính từ lương thực thực phẩm (+4,71% với tỷ trọng 34%), nhà ở và vật liệu xây dựng (+6,25% với tỷ trọng 19%) do giá gas, dầu hỏa tăng mạnh, và giao thông (+3,48% với tỷ trọng 10%) do xăng dầu thế giới.
• Dự báo cân bằng cho phép kiểm soát lạm phát ở 4,5% trong kịch bản tích cực: Bộ Tài chính và NHNN đưa ra 3 kịch bản (4,5%; 5% và 5,5%), 19 tổ chức quốc tế dự báo trung bình 4,3% (khoảng 3,4% đến 5,1%), cho thấy sự hội tụ kỳ vọng xung quanh mục tiêu.
• Giải pháp chủ động: Bảo đảm đủ nguồn cung xăng dầu, sử dụng hiệu quả Quỹ bình ổn giá, áp dụng thuế 0% đối với xăng dầu từ 26/3/2026 đến 15/4/2026 (gia hạn đến hết tháng 6/2026) để kiềm chế áp lực chi phí.
• Chính sách tiền tệ tổ chức để ổn định lãi suất hỗ trợ tăng trưởng 10%: Sau cuộc họp ngày 9/4, khoảng 42 NHTM điều chỉnh giảm lãi suất tiền gửi (10-50 điểm cơ bản); tính đến 4/5, lãi suất tiền gửi bình quân khoảng 6%/năm (tăng 0,77 điểm % so với đầu năm), lãi suất cho vay mới khoảng 8,38%/năm (tăng 0,3 điểm %).

• Lạm phát có thể vượt mục tiêu nếu chiến tranh Trung Đông tiếp tục leo thang, kéo theo giá xăng dầu và năng lượng thế giới tăng thêm
• Hiệu quả của Quỹ bình ổn giá xăng dầu có thể hạn chế nếu nguồn NSNN không đủ hoặc áp dụng kéo dài làm ảnh hưởng tài chính công
• Rủi ro giá xăng dầu thế giới tiếp tục neo ở mức cao do căng thẳng địa chính trị