Trung lập – cân bằng từng yếu tố tích cực (thoái vốn DNNN, nới lỏng tín dụng BĐS, FDI đạt kỷ lục) với rủi ro vĩ mô (lạm phát cao, tỷ giá áp lực, thâm hụt CCTM 13.8 tỷ USD) và thương mại (USTR cảnh báo cao về bảo hộ); VN-Index kỳ vọng 1,860 ± 60 điểm trong tháng 6/2026.

• Nhập siêu mạnh 5T2026: Cán cân thương mại thâm hụt 13.80 tỷ USD, chủ yếu từ (1) Dầu thô lũy kế nhập siêu hơn 3 tỷ USD do ảnh hưởng chiến sự Trung Đông, và (2) Điện tử, máy tính, linh kiện với lũy kế nhập siêu hơn 29 tỷ USD. Tuy nhiên, BSC kỳ vọng thâm hụt sẽ thu hẹp trong nửa cuối năm khi Việt Nam xuất khẩu mặt hàng công nghệ cao thành phẩm sau thời gian dài nhập siêu nguyên vật liệu đầu vào.
• Hàn Quốc là nguồn nhập khẩu chính: Nhập khẩu từ HQ tăng 44.5% ytd yoy, với bán dẫn từ HQ tăng 146% y/y, linh kiện hiển thị tăng 12.3% y/y. Bình quân nhập siêu mặt hàng điện tử, máy tính, linh kiện tăng từ 3.5 tỷ USD/tháng trong 2025 lên 5.89 tỷ USD/tháng trong 2026, nhưng chi phí nhập khẩu cao là do giá chip, DRAM tăng mạnh.
• Lạm phát neo cao và áp lực tiền tệ: CPI tháng 5/2026 +5.60% y/y, lạm phát cơ bản +4.67% y/y. BSC nâng dự báo CPI 2026 lên 4.5–5.0% và dự báo lãi suất tái cấp vốn năm 2026 quanh 4.5–5.0%. Chênh lệch tăng trưởng tín dụng (+5.71% ytd) và huy động (+2.98% ytd) tiếp tục gây áp lực lên lãi suất thị trường.
• Triển vọng kinh tế được hỗ trợ: FDI đăng ký 5T2026 đạt 24.81 tỷ USD (+34.9% y/y), PMI tháng 5 tăng lên 52.8 (từ 50.5 tháng 4), giải ngân đầu tư công tăng tốc. Kỳ vọng chuyển đổi nâng hạng TTCK từ tháng 09/2026 sẽ thu hút dòng vốn ngoại quay lại.