Trung lập / Thận trọng – Lạm phát cao tạm thời nhưng kỳ vọng hạ nhiệt từ tháng 6 khi giá dầu xuống dưới 80 USD/thùng; sản xuất vẫn là điểm sáng với PMI tháng 5 tăng lên 52.8 điểm và IIP +8.8% YoY, nhưng lo ngại về sự ổn định lâu dài và tình trạng nhập siêu 13.8 tỷ USD trong 5M2026.

• CPI chung tháng 5/2026 tăng 5.60% YoY, lũy kế 5M2026 đạt 4.31% YoY và gần mục tiêu kiểm soát 4.5% của Chính Phủ; tuy nhiên lạm phát kỳ vọng hạ nhiệt từ tháng 6 khi giá dầu quay về dưới 80 USD/thùng theo thỏa thuận tạm ngưng chiến sự 60 ngày giữa Mỹ và Iran đạo vào ngày 15/6/2026.
• Sản xuất công nghiệp tiếp tục làm điểm sáng với IIP tháng 5/2026 tăng 8.8% YoY (+3.3% MoM), nhóm công nghiệp chế biến, chế tạo tăng 9.0% YoY, và đáng chú ý nhóm sản xuất thuốc, hóa dược và dược liệu tăng 23.2% YoY (cao nhất các nhóm); PMI tháng 5 tăng bất ngờ lên 52.8 điểm từ 50.5 điểm tháng 4, hưởng lợi từ nhu cầu trữ hàng tồn kho do lo ngại từ chiến sự Mỹ-Iran.
• Tỷ giá ổn định - VND chỉ mất giá 1.3% YTD trong 5M2026 (từ 26,750 xuống 26,400 VND/USD), nhanh hơn so với năm 2025 (-3.9%) và 2024 (-4.2%), giảm áp lực chi phí đầu vào trong bối cảnh nhập siêu 13.8 tỷ USD.
• Mặc dù sản xuất mạnh, các công ty vẫn tâm lý e ngại và giảm tuyển dụng mới; hai nhóm hàng ăn & dịch vụ ăn uống (+5.03% YoY) và nhà ở, điện nước, chất đốt & vật liệu xây dựng (+8.19% YoY) giảm chậm so với giá năng lượng, nên lạm phát sẽ không giảm với tốc độ tương ứng.