TRUNG LẬP - Nền kinh tế gặp bài toán "nan giải" trước áp lực lạm phát chi phí đẩy trong bối cảnh quý 2 có tính mùa vụ thấp về tiêu dùng, mặc dù quý 1 ghi nhận tăng trưởng GDP đột phá 7.83% YoY.

• Dòng vốn FDI bứt phá kỷ lục: Vốn đăng ký 4 tháng đạt 18.7 tỷ USD (+35.5% YoY), FDI giải ngân đạt 7.4 tỷ USD (+9.8% YoY) – mức cao nhất trong 5 năm, duy trì niềm tin nhà đầu tư nước ngoài đối với Việt Nam.
• Thương mại quốc tế bùng nổ: Tổng kim ngạch XNK 4 tháng đạt 344.17 tỷ USD (+24.2% YoY), động lực dẫn dắt từ khu vực FDI (+25.8% YoY, chiếm 80% kim ngạch xuất khẩu).
• Chỉ số PMI sản xuất duy trì mở rộng ở 50.5 điểm, ghi nhận tháng thứ 10 liên tiếp trên ngưỡng 50 điểm; IIP T4/2026 tăng 9.9% YoY cho thấy hoạt động sản xuất vẫn giữ được nền tảng tăng trưởng.
• Tiêu dùng nội địa duy trì tích cực: Tổng mức bán lẻ và dịch vụ 4 tháng đạt 2,546.6 nghìn tỷ đồng (+11.1% YoY), hỗ trợ từ kỳ nghỉ lễ và du lịch quốc tế phục hồi với 8.8 triệu lượt khách (+14.6% YoY).

• Rủi ro địa chính trị gây ảnh hưởng cho xu hướng ngành sản xuất; áp lực giá nhiên liệu vận tải tiếp tục làm suy yếu nhu cầu.
• Áp lực lạm phát leo thang: Giá đầu vào và giá bán tăng mạnh nhất từ năm 2011, thời gian giao hàng tiếp tục kéo dài; CPI tháng 4 tăng 5.46% YoY chủ yếu do giá nhà ở điện nước vật liệu xây dựng, áp lực chi phí đầu vào ở mức cao nhất trong 15 năm.
• Thâm hụt thương mại kéo dài: Cán cân thương mại nhập siêu 7.11 tỷ USD lũy kế 4 tháng (tháng thứ 5 nhập siêu liên tiếp), chủ yếu do khối FDI tăng tốc nhập khẩu máy móc thiết bị.
• Đơn hàng mới giảm lần đầu sau 8 tháng, đặc biệt đơn hàng xuất khẩu; doanh nghiệp cắt giảm việc làm hoạt động mua hàng hàng tồn kho do nhu cầu suy yếu.
• Rủi ro từ thị trường TPDN: Áp lực đáo hạn trong 8 tháng cuối năm ước tính lên tới gần 264,000 tỷ đồng; nếu pháp lý dự án BĐS chậm tháo gỡ, rủi ro chậm trả nợ có thể tạo hiệu ứng lây lan lên chất lượng tài sản hệ thống ngân hàng.
• Vốn đầu tư công giải ngân thấp hơn kỳ vọng: Tỷ lệ hoàn thành sau 1/3 chặng đường chưa tới 15%, áp lực giải ngân trong 3 quý còn lại cực kỳ lớn.
• Tiêu dùng thực có thể bị thu hẹp nếu áp lực lạm phát kéo dài, ảnh hưởng đến đà tăng của sức cầu nội địa.
• Niềm tin kinh doanh xuống mức thấp nhất trong bảy tháng do căng thẳng địa chính trị và chi phí đầu vào cao.