Trung lập - Kinh tế duy trì tín hiệu khả quan nhưng lạm phát toàn phần vượt lạm phát cơ bản, sức cầu nội địa thực tế yếu, và rủi ro chính sách thương mại từ Mỹ cùng bất định chiến sự tại Iran đe dọa triển vọng nửa sau năm 2026

• Sản xuất công nghiệp tiếp tục đóng vai trò cốt lõi với IIP tăng 9,2% trong 4 tháng đầu năm (4M2025: +8,6%), công nghiệp chế biến chế tạo tăng 9,9% YoY, hỗ trợ bởi dòng vốn FDI lũy kế 4M2026 đạt 18,24 tỷ USD (+32,0% YoY) và giải ngân FDI đạt mức cao nhất 5 năm qua ở 7,40 tỷ USD (+9,8%)
• Lạm phát toàn phần bình quân 4 tháng tăng 3,99% (4M2025: +3,20%) vẫn tiến sát mục tiêu kiểm soát khoảng 4,5% của Quốc hội, nhưng CPI cơ bản bình quân tăng 3,89% (4M2025: +3,05%) vượt lạm phát toàn phần, phản ánh áp lực lạm phát nội tại từ chi phí đầu vào tăng cao (+35,3% giá gas sinh hoạt trong tháng 4)
• Sức cầu nội địa chưa khởi sắc khi tốc độ tăng trưởng bán lẻ loại trừ yếu tố giá chỉ đạt 6,3% (4M2025: +7,7%), trong khi lượng khách quốc tế cao kỷ lục 8,79 triệu lượt (+14,6%) giúp bù đắp suy yếu của lực cầu trong nước
• Chênh lệch giữa tăng trưởng nhập khẩu (+32,5% YoY) và xuất khẩu (+21,0% YoY) tiếp tục nới rộng, đẩy thâm hụt thương mại từ thặng dư 4,3 tỷ USD (4M2025) xuống thâm hụt 7,11 tỷ USD (4M2026) do doanh nghiệp trong nước đẩy mạnh nhập khẩu cho chu kỳ sản xuất mới (+20,4% YoY)