Trung lập - Kinh tế gặp áp lực kép từ lạm phát cao (5.46% svck, mức cao nhất kể từ T1/2020) và cán cân thương mại thâm hụt 7.11 tỷ USD trong 4T2026, trong khi mục tiêu GDP 10% toàn năm khá thách thức khi Q1 chỉ tăng 7.83% svck.

• GDP Q1 tăng 7.83% svck nhưng để đạt mục tiêu 10% toàn năm, Q2 phải tăng gần 11%, mục tiêu rất thách thức trong bối cảnh cán cân thương mại thu hẹp đáng kể (nhập siêu 7.11 tỷ USD trong 4T, từ xuất siêu 4.3 tỷ USD cùng kỳ 2025) và giá dầu vẫn neo ở mức cao (Brent 102.46 USD/thùng, +54.2% svck) do xung đột Trung Đông kéo dài.
• Lạm phát chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, tiếp tục tăng 5.46% svck trong T4 – mức cao nhất kể từ T1/2020. Áp lực giá đã bắt đầu lan tỏa sang các nhóm dịch vụ và hàng hóa khi lạm phát cơ bản bật tăng 4.66% svck, mức cao nhất kể từ cuối năm 2013. Dù liên Bộ Công Thương-Tài chính đã thực hiện 8 lần điều chỉnh trong T4, trung bình giá xăng dầu nước vẫn tăng mạnh 44.2% svck (RON95 +21%, Diesel +60.8%).
• Hoạt động sản xuất công nghiệp có dấu hiệu chậm lại: chỉ số PMI giảm tháng thứ 2 liên tiếp từ 51.2 (T3) về 50.5 (T4), số đơn đặt hàng mới giảm lần đầu trong 8 tháng, phản ánh tác động ban đầu của xung đột Trung Đông lên tâm lý kinh doanh. Tiêu dùng nội địa thực có dấu hiệu chậm lại khi tăng trưởng thực (loại trừ yếu tố giá) trong 4T2026 chỉ tăng 6.3% svck, thấp hơn mức 7% cuối T3 và 7.7% cùng kỳ năm ngoái.
• Tỷ giá dự kiến sẽ tiếp tục có áp lực: thặng dư thương mại thu hẹp, mức tăng trưởng nhập khẩu vẫn cao hơn đáng kể so với xuất khẩu, chi phí vận chuyển tăng mạnh, và USD được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed trì hoãn giảm lãi suất. Dòng vốn FDI giải ngân tích cực (+9.8% svck, 4T2026) và thúc đẩy giải ngân đầu tư công được kỳ vọng hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng.