Báo cáo Vĩ mô: Tháng 06/2026 - Tăng trưởng tiếp tục mở rộng dù áp lực phía trước còn hiện hữu · Daily Investor
4 ngày trướcYSVN
Báo cáo Vĩ mô: Tháng 06/2026 - Tăng trưởng tiếp tục mở rộng dù áp lực phía trước còn hiện hữu
00
Nhận định
Tích cực. Tăng trưởng bứt phá nhờ sản xuất, đầu tư và tiêu dùng mạnh với GDP Q2/2026 tăng 8.39% YoY và dự báo cả năm đạt 8.2%, mặc dù rủi ro thương mại từ Hoa Kỳ và cán cân thương mại nhập siêu lớn cần theo dõi.
Ưu tiên
CN chế biến, chế tạoDịch vụ lưu trú, ăn uốngDu lịch lữ hànhSản xuất điện tử, máy tính và linh kiệnMáy móc, thiết bịĐiện thoại và linh kiện
Điểm nhấn
Sản xuất công nghiệp bứt phá với IIP tăng 12.7% YoY trong tháng 6, mức cao nhất kể từ 2019, do nhu cầu thực cải thiện chứ không phải tích trữ hàng, cấu trúc tăng trưởng cho thấy nội lực kinh tế mạnh.
Tiêu dùng thực hồi phục rõ ở tháng 6 với bán lẻ tăng 14.8% YoY (loại trừ yếu tố giá tăng 7.3%), dịch vụ lưu trú-ăn uống tăng 19.7% YoY và du lịch lữ hành tăng 24.9% YoY nhờ mùa hè và hỗ trợ từ tăng lương cơ sở từ 1/7/2026.
FDI tăng tốc mạnh với vốn đăng ký đạt 34.65 tỷ USD (tăng 61.0% YoY), vốn giải ngân đạt 13.03 tỷ USD (mức cao nhất 6 tháng đầu năm trong 5 năm), vốn điều chỉnh tăng 5.2 tỷ USD riêng tháng 6 cho thấy nhà đầu tư hiện hữu mở rộng vốn, hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng.
Xuất khẩu mạnh 28.1% YoY trong tháng 6, lũy kế tăng 21.0%, chủ yếu từ điện tử/máy tính (+49.1%) và máy móc (+23.6%); CPI hạ nhiệt xuống 4.69% YoY nhờ giá dầu giảm, hỗ trợ sức mua và lạm phát dự báo 4.5% cho năm.
Lưu ý
Nhập siêu lũy kế 6T2026 cao 16.65 tỷ USD (đảo chiều từ xuất siêu 7.95 tỷ USD cùng kỳ 2025), chủ yếu do nhập khẩu tăng 33.4% YoY từ Trung Quốc (+39.0%), tạo áp lực lên cán cân ngoại tệ.
Rủi ro thương mại toàn cầu gia tăng, đặc biệt Hoa Kỳ đã công bố điều tra Mục 301 liên quan chính sách bảo hộ sở hữu trí tuệ của Việt Nam, có thể ảnh hưởng tới thương mại và quyết định đầu tư doanh nghiệp.
Áp lực thanh khoản gia tăng vào cuối tháng 6 với lãi suất qua đêm lên 12.49%, NHNN rút ròng 86.9 nghìn tỷ, áp lực thanh khoản trung-dài hạn vẫn cao dù NHNN hỗ trợ bằng các công cụ khác nhau.
Mục tiêu tăng trưởng 6 tháng cuối năm 11.9% rất tham vọng để đạt được; tỷ giá tự do tăng 26,700 VND/USD (+1.14% MoM) do USD mạnh lên từ kỳ vọng Fed thắt chặt.
Cần theo dõi diễn biến thất nghiệp trong khu vực sản xuất (việc làm giảm tháng thứ tư liên tiếp), tồn kho, đơn hàng xuất khẩu, cấu trúc nhập đầu vào chủ yếu phản ánh nhu cầu cho sản xuất FDI.