Trung lập — Kinh tế Việt Nam 7 tháng đầu 2026 ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực (PMI 52.9, IIP +11.4%, bán lẻ +7.5% thực tế) nhưng đối mặt rủi ro lạm phát dai dẳng (CPI 4.39%, tiệm cận 4.5%) và áp lực thanh khoản hệ thống ngân hàng lớn (tín dụng +8.3% vượt huy động +2 triệu tỷ đ). Tỷ giá duy trì ổn định nhờ FDI mạnh (15.2 tỷ USD, +11.8% YoY kỷ lục 5 năm) nhưng áp lực nhập siêu 20.5 tỷ USD và rủi ro thuế Section 301 từ Mỹ đe dọa triển vọng nửa cuối 2026.

• PMI tháng 7 bứt phá lên 52.9 điểm nhờ sản lượng tăng nhanh nhất 5 tháng và đơn hàng xuất khẩu mới mạnh, đi kèm giảm áp lực chi phí — thấp nhất 10 tháng. IIP duy trì +11.4% YoY 7 tháng, dẫn dắt bởi chế biến chế tạo (+12% YoY) và điện (+9.9% YoY); bán lẻ thực tế +7.5% YoY cho thấy sức mua nội địa ổn định vào mùa cao điểm du lịch giữa năm.
• Dòng vốn FDI bứt phá kỷ lục: vốn đăng ký 38 tỷ USD (+58% YoY), vốn thực hiện 15.2 tỷ USD (+11.8% YoY) cao nhất 7 tháng trong 5 năm qua, từ Singapore (7.5 tỷ USD), Hàn Quốc (5.6 tỷ USD) và Hồng Kông (2.91 tỷ USD) — góp phần trung hòa áp lực tỷ giá dù nhập siêu 20.5 tỷ USD.
• Lạm phát CPI hạ nhiệt xuống 4.45% tháng 7 từ 4.69% tháng 6 nhờ giá năng lượng và thực phẩm giảm, tuy lạm phát cơ bản tăng nhẹ 4.63% do vật liệu xây dựng neo cao 6.7%. Bình quân 7 tháng CPI 4.39% YoY tiệm cận sát trần mục tiêu 4.5% của Chính phủ — áp lực lạm phát chi phí đẩy từ giá năng lượng vẫn rất lớn nếu xung đột Mỹ - Iran tái bùng phát.
• Áp lực thanh khoản ngân hàng lớn: tín dụng +8.3% YTD vượt 20 triệu tỷ đ, vượt huy động +2 triệu tỷ đ. Lãi suất liên ngân hàng được kỳ vọng neo cao H2/2026 khi tín dụng tăng tốc hướng 15% cả năm. NHNN nâng LDR từ 20% lên 50% để chuẩn bị thanh khoản, nhưng NIM toàn ngành tiếp tục suy giảm Q2/2026.