Trung lập — Kinh tế Việt Nam tạo đà khởi sắc với PMI sản xuất tháng 8 đạt 53,3 điểm và IIP tăng 11,9% lũy kế 8 tháng, nhưng lạm phát cơ bản tăng 4,24% và áp lực toàn cầu (lãi suất Mỹ, giá năng lượng) gây ra rủi ro hạ cấp kỳ vọng.

• IIP tăng 14,4% YoY tháng 8 và đạt mức cao nhất 8 tháng trong giai đoạn 2019–2026 (11,9% lũy kế), được dẫn dắt bởi ngành chế biến, chế tạo (+12,5% YoY, đóng góp 9,6 điểm phần trăm) và FDI đạt 17,25 tỷ USD (cao nhất 5 năm), với 82,6% vào chế biến chế tạo.
• PMI sản xuất cải thiện lần thứ 14 liên tiếp (53,3 điểm tháng 8), sản lượng và đơn hàng mới tăng mạnh, mặc dù đơn hàng xuất khẩu mới giảm lại do bất ổn địa chính trị.
• Kim ngạch xuất khẩu 8 tháng đạt 374,84 tỷ USD (+22,4% YoY) được thúc đẩy bởi điện tử, máy tính & linh kiện (+51,1% YoY) và máy móc (+26,4% YoY); khu vực FDI chiếm 80,1% tổng kim ngạch.
• Lãi suất cho vay giảm nhẹ 0,5–1%/năm và NHNN bơm ròng ~232,718 tỷ đồng qua OMO tháng 8, nới lỏng thanh khoản; tuy nhiên, CPI bình quân 8 tháng +4,45% YoY và lạm phát cơ bản +4,24% vẫn ở mức cao.

• Đơn hàng xuất khẩu mới giảm trở lại trong bối cảnh bất ổn địa chính trị hiện nay (cần theo dõi thêm).
• Lạm phát toàn cầu tăng áp lực: lợi suất TPCP Mỹ 10 năm vượt 4,75%, gia tăng chi phí vốn toàn cầu và áp lực lên thị trường mới nổi.
• Lãi suất Fed kỳ vọng tăng 25 điểm cơ bản trong tháng 9 với xác suất vượt 60%, phản ánh áp lực kiểm soát lạm phát của Mỹ.
• Giá dầu tăng do căng thẳng tại Trung Đông (Brent vượt 90 USD/thùng) làm gia tăng chi phí nhập khẩu và lạm phát Việt Nam.
• Trung Quốc tăng trưởng yếu: PMI tháng 8 còn 49,8 (dưới 50) và PBOC giữ LPR ổn định, cho thấy chính sách hỗ trợ tài khóa chưa đủ mạnh.
• CPI tháng 8 tăng 0,47% so với tháng trước chủ yếu do giá xăng dầu; tăng 4,89% YoY, vượt ngưỡng kiểm soát và gây áp lực lên quyết định chính sách tiền tệ của SBV.