Trung lập – Tăng trưởng tăng tốc trong Quý 3/2026 nhưng chưa lan tỏa rộng rãi; động lực dẫn dắt từ sản xuất (IIP 11,9% YTD) và vốn FDI (17,25 tỷ USD, +12,0% YoY) chưa phản ánh bứt phá bền vững trên diện rộng.

• Sản xuất công nghiệp khởi sắc với IIP tháng 8 tăng 14,4% YoY, PMI sản xuất lên 53,3 điểm; ngành chế biến chế tạo tăng 12,5% YTD dẫn dắt bởi kim loại (+22,4%), xe có động cơ (+15,9%) và thiết bị điện (+14,6%) — thể hiện xung lực sản xuất và đầu tư mạnh
• Giai đoạn hiện tại là chu kỳ tăng trưởng dẫn dắt bởi sản xuất và đầu tư (vốn FDI 17,25 tỷ USD +12,0% YoY, vốn NSNN 546,75 nghìn tỷ VNĐ đạt 50,5% kế hoạch năm), song cơ chế truyền dẫn sang tiêu dùng và lao động vẫn phân hóa sâu sắc
• Tăng trưởng bán lẻ danh nghĩa 13,3% YoY nhưng thực tế chỉ 7,6% — sức mua thực tế của hộ gia đình chưa bứt phá; tiêu dùng duy trì vai trò phụ trợ
• Áp lực lạm phát cao (CPI 4,89% YoY) chủ yếu từ nhóm giao thông (+4,09% MoM do dầu diesel +22,15%, xăng +9,53%) tạo rào cản, song CPI cơ bản tương đối ổn định (4,55% YoY); chính sách giảm thuế xăng dầu chỉ giảm sốc chứ không triệt tiêu áp lực từ giá lọc dầu quốc tế