Trung lập: Rủi ro thương mại từ 3 cuộc điều tra Section 301 với mức thuế 12,5% lên lao động cưỡng bức và có thể tăng lên 25-30% từ các điều tra khác đặt áp lực lên tăng trưởng, nhưng tỷ giá ổn định, định giá VN-Index hấp dẫn (P/E 11,81 lần) và các mặt hàng chủ lực vẫn được miễn thuế giúp hỗ trợ phần nào. VN-Index hiện quanh vùng 1.181 điểm sau điều chỉnh 14,98% trong tháng 7.

• 3 cuộc điều tra Section 301: Việt Nam bị xếp hạng Priority Foreign Country trong điều tra lao động cưỡng bức (đã áp thuế 12,5% từ 24/7), dư thừa công suất (dự kiến tháng 9-quý 4/2026) và quyền sở hữu trí tuệ (dự kiến quý 4/2026-quý 1/2027), với nguy cơ tăng mức thuế chung lên 25-30% nếu xảy ra tình huống tiêu cực
• Lợi thế bán dẫn tiếp tục: Mặc dù không là trụ cột chuỗi AI toàn cầu, xuất khẩu thiết bị điện tử (HTS 84, 85) của Việt Nam vẫn tăng trưởng mạnh (giá +58,91% năm 2026 so 2025 với laptop, lượng +91,48%), chiếm 12% nhập khẩu Hoa Kỳ và được miễn thuế dài hạn, với 68 tỷ USD trong 5T2026 chiếm 35% xuất khẩu Việt Nam sang Hoa Kỳ
• Chuỗi may mặc & giày dép bền vững: Mặc dù đối mặt thuế 12,5%, Việt Nam giữ lợi thế cạnh tranh dài hạn qua chất lượng (xếp 2 sau Trung Quốc), chuỗi cung ứng hoàn thiện (hơn 40% giày Nike/Adidas từ Việt Nam), tốc độ sản xuất nhanh (0,8 ngày quay vòng); 5T2026 xuất khẩu may mặc 6,3 tỷ USD (21,53% thị phần Mỹ), dịch chuyển chuỗi sẽ mất thời gian
• Kinh tế vĩ mô hỗ trợ: Tăng trưởng GDP quý 2 đạt 8,39% y/y, giải ngân đầu tư công tăng tốc (+23,7% y/y trong 7T2026, 39% kế hoạch năm), tiêu dùng mở rộng (+13,1% y/y loại trừ giá trong 7T2026); thanh khoản được nới lỏng có kiểm soát (NHNN nâng tỷ lệ tiền gửi Kho bạc vào LDR từ 20% lên 50%), tỷ giá ổn định (+0,01% ytd) mặc dù CCTM thâm hụt 182,5 tỷ USD với Hoa Kỳ