4 tháng trước
VIETCAP
VIETCAPDMX: Báo cáo cập nhật 18/05/2026
00
VIETCAP18/05/2026
Giá hiện tại· 01-1077.100
Điểm nhấn
- Doanh thu sau khi loại trừ An Khang & Avakids nhưng bao gồm Thợ ĐMX dự báo tăng trưởng kép (CAGR) 14% giai đoạn 2025–2028, thúc đẩy bởi tốc độ thâm nhập thị trường ICT & CE Việt Nam 8,2% (nhanh nhất Đông Nam Á) và sự chuyển dịch cơ cấu sản phẩm sang các mảng biên lợi nhuận cao hơn như dịch vụ tài chính (89% biên LN gộp) và Thợ ĐMX (47% biên LN gộp).
- LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số dự báo tăng 53,5% năm 2026 lên 9.324 tỷ đồng nhờ lợi thế quy mô: doanh thu bán lẻ tăng với CAGR 11% mảng ICT & 15% mảng CE, kết hợp với đòn bẩy hoạt động do chi phí khấu hao giảm từ 817 tỷ (2025) xuống 435 tỷ (2028).
- DMX nắm 60% thị phần ICT & 40% thị phần CE Việt Nam với mạng lưới 3.020 cửa hàng trên 34/34 tỉnh thành, trong khi đối thủ gần nhất (FPT Shop) chỉ có 634 cửa hàng; chiến lược tập trung chất lượng đã giúp LNST tăng gấp 3,2 lần từ năm 2023–2025 dù giảm 450 cửa hàng kém hiệu quả.
- Năm trụ cột tăng trưởng cụ thể: (1) dịch vụ tài chính tiêu dùng tăng CAGR 25% với tỷ lệ thâm nhập từ 35% lên 50% doanh thu bán lẻ; (2) Thợ ĐMX hợp nhất từ 2026 với doanh thu dự báo 3.000 tỷ năm 2028 từ 318 tỷ năm 2025; (3) EraBlue Indonesia đạt lợi nhuận cho DMX 183 tỷ năm 2028 từ mức trần pháp lý 45% sở hữu; (4) SuperApp mở rộng hệ sinh thái từ 18 triệu người dùng; (5) nâng cao chất lượng dịch vụ bán lẻ qua cao cấp hóa mô hình cửa hàng tăng doanh thu 50–75%.
Lưu ý
- Chu kỳ lãi suất tài chính tiêu dùng: Suy giảm chu kỳ tín dụng khi cung tín dụng không đáp ứng cầu có thể ảnh hưởng đến tỷ lệ thâm nhập dịch vụ tài chính tiêu dùng.
- Giá chip nhớ (DRAM/NAND) ở mức cao: Làm chậm chu kỳ đổi mới thiết bị và suy yếu doanh thu ICT ngắn hạn do đẩy giá bán trung bình smartphone và laptop lên cao.
- Rủi ro thực thi B2B của dịch vụ Thợ ĐMX: Các nhà sản xuất có thể từ chối nhường quyền kiểm soát dịch vụ cho nền tảng do nhà bán lẻ vận hành.
- Áp lực cạnh tranh từ sàn thương mại điện tử: Cạnh tranh để giành tỷ trọng chi tiêu của người tiêu dùng trong ngành CE/ICT, tập trung chủ yếu ở các sản phẩm giá trị thấp.
Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VIETCAP