3 tháng trước
MBS
MBSDMX: Báo cáo IPO
00
MBS16/06/2026
Giá hiện tại· 01-1077.100
Điểm nhấn
- Điện Máy Xanh là chuỗi bán lẻ điện máy tiêu dùng lớn nhất Việt Nam với >55% thị phần và ~3.000 cửa hàng phủ sóng 34/34 tỉnh thành, xây dựng hệ sinh thái toàn diện gồm bán lẻ - dịch vụ chăm sóc - tài chính tiêu dùng; thị trường điện tử tiêu dùng dự báo tăng 8% giai đoạn 2026-2030 với động lực từ xu hướng tiêu dùng thông minh và chu kỳ thay thế sản phẩm.
- Doanh thu kép 17% giai đoạn 2026-27 nhờ tăng trưởng từ laptop, máy tính bảng, điện lạnh, gia dụng thông minh; biên lợi nhuận gộp mở rộng thêm ~1% do danh mục sản phẩm gia dụng, điện lạnh cao hơn trong thời kỳ phục hồi; lợi nhuận ròng tăng kép 34% do tối ưu chi phí bán hàng với khấu hao cửa hàng từ giai đoạn 2021-2022.
- Doanh thu thuần năm 2026 dự kiến 129.927 tỷ đồng tăng 18,7% so với cùng kỳ; 5 tháng đầu năm 2026 DMX hoàn thành 45% kế hoạch doanh thu năm, cho thấy khả năng vượt kế hoạch cả năm với mùa cao điểm cuối năm.
- Mức giá chào bán 80.000 đồng/cổ phiếu với P/E fw 2026 post-IPO ~12,1x thấp hơn ~12% so với trung vị các DN cùng khu vực châu Á (13,5x); kèm theo tỷ suất cổ tức dự tính 7% (trên giá phát hành), PEG 2026-27 khoảng 0,3 - mức định giá hấp dẫn cho nhà đầu tư giá trị với tăng trưởng dài hạn.
Lưu ý
- Xu hướng phục hồi thị trường điện tử tiêu dùng chậm hơn dự kiến hoặc không bền vững, ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận.
- Rủi ro thị phần: các đối thủ cạnh tranh cải thiện hệ sinh thái dịch vụ và tài chính tiêu dùng, giảm lợi thế cạnh tranh của DMX.
- Chi phí vay tăng mạnh do quy mô nợ tăng phục vụ vốn lưu động, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận ròng.
- Rủi ro tỷ giá ngoại tệ và giá nguyên vật liệu nhập khẩu trong bối cảnh sản phẩm điện tử phụ thuộc vào hàng nhập khẩu.
- Rủi ro thanh khoản và khả năng thành công của phát hành IPO, tỷ lệ tự do chuyển nhượng chỉ ~11% có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản cổ phiếu.
Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của MBS