DMX: Báo cáo IPO

ABS09/06/2026

Giá hiện tại· 01-1077.100

Giá mục tiêu80.000

Tiềm năng+3,8%

Điểm nhấn

DMX dẫn đầu ngành bán lẻ điện máy với thị phần 35%-40% và mạng lưới 2.008 cửa hàng (cuối 2025), gấp 6 lần đối thủ FPT Shop và 4 lần nhà bán buôn DGW; biên lợi nhuận gộp vượt xa đối thủ (19,2% so với 11,7%-9,3%), thể hiện lợi thế độc quyền bền vững.
Doanh thu 2025 tăng +17,3% (109.500 tỷ đồng), LNST cổ đông tăng +56,1% (5.800 tỷ đồng); Q1/2026 DTT tăng +29,4% (32.500 tỷ đồng) với LNST tăng +50,1% (2.200 tỷ đồng), cho thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ từ cải thiện thu nhập người dân, chu kỳ nâng cấp thiết bị và chính sách hỗ trợ tiêu dùng của Nhà nước.
Kế hoạch doanh thu 2026F đạt 122.500 tỷ đồng (tăng +11,9% YoY) và LNST cổ đông 8.250 tỷ đồng (tăng +42,2% YoY); 5 trụ cột chiến lược bao gồm tối ưu hiệu quả vận hành, mở rộng hệ sinh thái tài chính, phát triển dịch vụ Thợ ĐMX, mở rộng EraBlue Indonesia và tích hợp siêu ứng dụng VIP sẽ tạo lợi nhuận bền vững.
Chính sách cổ tức hấp dẫn: tổng tỷ lệ cổ tức 349,5% giai đoạn 2026-2030 (cổ tức tiền mặt từ 40%-80% LNST theo năm); LNST 2026-2030 CAGR +17% cao hơn DTT CAGR +11%, cho thấy cải thiện lợi nhuận liên tục và khả năng sinh lời mạnh.

Lưu ý

Ngành hàng điện máy tương đối tập trung nhưng cạnh tranh khốc liệt; thị phần DMX mặc dù lớn nhưng nguy cơ chia sẻ lợi nhuận với các chuỗi bán lẻ khác như Mediamart, điện máy chợ lớn, Nguyễn Kim.
Tăng trưởng ngành hàng điện máy phụ thuộc lớn vào tăng trưởng kinh tế và thu nhập người dân; trong giai đoạn suy yếu, doanh thu suy giảm nghiêm trọng theo chu kỳ nền kinh tế.
Rủi ro chồng lấn khách hàng giữa các chuỗi bán lẻ của DMX (Điện Máy Xanh, Thế Giới Di Động, TopZone) làm phân tán doanh thu từng kênh; độ phức tạp vận hành cao, chi phí vận hành lớn, nguy cơ pha loãng thương hiệu.
Tiêu dùng yếu hơn kỳ vọng có thể ảnh hưởng đến kế hoạch tăng trưởng doanh thu +11,9% và lợi nhuận +42,2% năm 2026F.
Rủi ro từ công nghệ: chuyển đổi số, tích hợp Big Data, phát triển siêu ứng dụng VIP có thể gặp trục trặc, làm chậm kế hoạch tối ưu chi phí và tăng cường hiệu quả bán hàng.

DMX: Báo cáo IPO

ABS09/06/2026

Giá hiện tại· 01-1077.100

Giá mục tiêu80.000

Tiềm năng+3,8%

Điểm nhấn

DMX dẫn đầu ngành bán lẻ điện máy với thị phần 35%-40% và mạng lưới 2.008 cửa hàng (cuối 2025), gấp 6 lần đối thủ FPT Shop và 4 lần nhà bán buôn DGW; biên lợi nhuận gộp vượt xa đối thủ (19,2% so với 11,7%-9,3%), thể hiện lợi thế độc quyền bền vững.
Doanh thu 2025 tăng +17,3% (109.500 tỷ đồng), LNST cổ đông tăng +56,1% (5.800 tỷ đồng); Q1/2026 DTT tăng +29,4% (32.500 tỷ đồng) với LNST tăng +50,1% (2.200 tỷ đồng), cho thấy động lực tăng trưởng mạnh mẽ từ cải thiện thu nhập người dân, chu kỳ nâng cấp thiết bị và chính sách hỗ trợ tiêu dùng của Nhà nước.
Kế hoạch doanh thu 2026F đạt 122.500 tỷ đồng (tăng +11,9% YoY) và LNST cổ đông 8.250 tỷ đồng (tăng +42,2% YoY); 5 trụ cột chiến lược bao gồm tối ưu hiệu quả vận hành, mở rộng hệ sinh thái tài chính, phát triển dịch vụ Thợ ĐMX, mở rộng EraBlue Indonesia và tích hợp siêu ứng dụng VIP sẽ tạo lợi nhuận bền vững.
Chính sách cổ tức hấp dẫn: tổng tỷ lệ cổ tức 349,5% giai đoạn 2026-2030 (cổ tức tiền mặt từ 40%-80% LNST theo năm); LNST 2026-2030 CAGR +17% cao hơn DTT CAGR +11%, cho thấy cải thiện lợi nhuận liên tục và khả năng sinh lời mạnh.

Lưu ý

Ngành hàng điện máy tương đối tập trung nhưng cạnh tranh khốc liệt; thị phần DMX mặc dù lớn nhưng nguy cơ chia sẻ lợi nhuận với các chuỗi bán lẻ khác như Mediamart, điện máy chợ lớn, Nguyễn Kim.
Tăng trưởng ngành hàng điện máy phụ thuộc lớn vào tăng trưởng kinh tế và thu nhập người dân; trong giai đoạn suy yếu, doanh thu suy giảm nghiêm trọng theo chu kỳ nền kinh tế.
Rủi ro chồng lấn khách hàng giữa các chuỗi bán lẻ của DMX (Điện Máy Xanh, Thế Giới Di Động, TopZone) làm phân tán doanh thu từng kênh; độ phức tạp vận hành cao, chi phí vận hành lớn, nguy cơ pha loãng thương hiệu.
Tiêu dùng yếu hơn kỳ vọng có thể ảnh hưởng đến kế hoạch tăng trưởng doanh thu +11,9% và lợi nhuận +42,2% năm 2026F.
Rủi ro từ công nghệ: chuyển đổi số, tích hợp Big Data, phát triển siêu ứng dụng VIP có thể gặp trục trặc, làm chậm kế hoạch tối ưu chi phí và tăng cường hiệu quả bán hàng.

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của ABS

Đang tải bài viết…