DMX: Khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 88,300 đồng/cổ phiếu
00
GTJA (VIETNAM)10/07/2026
Trung lập
Giá mục tiêu88.300
Điểm nhấn
Triển vọng kinh doanh tích cực năm 2026 nhờ sự phục hồi nhu cầu tiêu dùng, quá trình chính quy hóa thị trường bán lẻ, xu hướng hiện đại hóa hành vi mua sắm, và chu kỳ nâng cấp thiết bị công nghệ; doanh thu 6 tháng đầu năm 2026 đạt 65.279 tỷ đồng (+31% YoY) với các nỗ lực tái cấu trúc giúp cải thiện hiệu quả vận hành.
Các động lực tăng trưởng lợi nhuận dài hạn từ tối ưu hóa chi phí vận hành và gia tăng giá trị ngoài sản phẩm thông qua dịch vụ Thợ Điện Máy Xanh (doanh thu 6M26 đạt 1.892 tỷ đồng, +47% YoY) cùng nền tảng Super App với 18.9 triệu thành viên.
Tuy nhiên, ngành điện máy Việt Nam đang bước vào giai đoạn trưởng thành với tăng trưởng khiếm tốn, phần lớn cải thiện lợi nhuận gần đây đến từ tối ưu vận hành hơn là mở rộng doanh thu; tính phù hợp và khả năng mở rộng chiến lược gia tăng giá trị ngoài sản phẩm tại thị trường Việt Nam vẫn cần thêm thời gian kiểm chứng.
Sự kiện IPO trong quý 3/2026 với giá 80.000 đồng/cổ phiếu (huy động 14.360 tỷ đồng) cung cấp bộ đệm vốn để gia tăng năng lực cạnh tranh; khả năng thay đổi quan điểm nhà đầu tư phụ thuộc vào việc DMX chứng minh động lực tăng trưởng dài hạn.
Lưu ý
Ngành điện máy Việt Nam bước vào giai đoạn trưởng thành với tốc độ tăng trưởng khiếm tốn (CAGR 3.7% - Statista)
Cạnh tranh từ thương mại điện tử (Shopee, TikTokshop) làm áp lực thị phần của các chuỗi bán lẻ hiện đại
Tính phù hợp và khả năng mở rộng mô hình gia tăng giá trị ngoài sản phẩm tại thị trường Việt Nam vẫn cần thêm thời gian kiểm chứng
Rủi ro giá chip tăng vọt do gián đoạn chuỗi cung toàn cầu có thể tác động đến giá bán và nhu cầu
Cạnh tranh gia tăng từ các đối thủ, đặc biệt tại thị trường Miền Bắc với FPT