Q1/2026 ghi dấu lợi nhuận quý cao nhất lịch sử với LNTT 304 tỷ VND (+129% YoY) và NPAT-MI 241 tỷ VND (+131% YoY), hoàn thành 27% kế hoạch năm dù Q1 thường là quý thấp điểm theo mùa vụ ngành cho vay tiêu dùng; F88 nâng dự báo tăng trưởng LNTT năm 2026 từ +25% YoY lên ít nhất +35% YoY (hơn 1,226 tỷ VND).
Mảng bảo hiểm riêng lẻ tăng 726% YoY trong Q1/2026, doanh thu bảo hiểm đạt 169 tỷ VND (+93% YoY) với mục tiêu nâng tỷ trọng lên 30% trong dài hạn; chiến lược đa dạng hóa dòng thu nhập từ sản phẩm cốt lõi (cho vay cầm đồ) sang các dịch vụ tài chính.
Thị phần cho vay thay thế/tổng tín dụng ngân hàng chỉ ~1.5% tại Việt Nam so với ~35% tại Thái Lan, cho thấy tiềm năng tăng trưởng dài hạn rất lớn; mạng lưới F88 ~956 chi nhánh chiếm ~75% quý mô cửa hàng toàn bộ phân khúc chuỗi cầm đồ hiện đại tại Việt Nam với chiến lược mở rộng lên 1,000 chi nhánh năm 2026 và ~2,000 chi nhánh ở giai đoạn trưởng thành.
ROE và ROA cải thiện mạnh từ 22.6% và 7.8% năm 2024 lên 37.9% và 14.0% Q1/2026; CIR giảm từ mức đỉnh 74% năm 2022 xuống 45.3% Q1/2026 nhờ đầu tư công nghệ sớm (AI, định giá tự động) và tỷ lệ giải ngân qua app MyF88 tăng từ <1% đầu 2025 lên 14% Q1/2026.
Lưu ý
Nợ xấu bùng nổ do kinh tế vĩ mô kém - dòng tiền khách hàng underbanked nhạy cảm với việc làm, lạm phát, lãi suất (đã xảy ra 2023 với ROE -49,8%)
Khủng hoảng thương hiệu do bị điều tra, truyền thông tiêu cực - khách hàng né tránh trả nợ, tỷ lệ thu hồi sụt giảm đột ngột (đã xảy ra 2023)
Cơ quan quản lý siết chặt - ngành cầm đồ và bảo hiểm có điều kiện, giám sát bởi Bộ Công an và Bộ Tài chính; thay đổi quy định có thể ảnh hưởng biên lợi nhuận
Rủi ro tái cấp vốn/giá - ~33% vốn bằng USD (Q1/2026); biến động lãi suất quốc tế ảnh hưởng chi phí hedging và refinancing
Rủi ro thực thi mở rộng mạng lưới cửa hàng - mở ~250 cửa hàng/năm (2027-30F), địa điểm kém, mở rộng chậm dẫn hòa vốn chậm, loãng ROE
Rủi ro tập trung đối tác - ~25% dư nợ qua CIMB; thay đổi chiến lược CIMB ảnh hưởng tăng trưởng và phí thu nhập
Rủi ro lãi suất - lãi suất cho vay khách hàng thường cố định trong khi phần nợ vay của F88 có lãi suất thả nổi, ảnh hưởng COF/NIM