14 ngày trước
VDS
VDSGDA: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 21,000 đồng/cổ phiếu
00
VDS18/09/2026
Giá mục tiêu21.000
Điểm nhấn
- Biên lợi nhuận gộp hồi phục đến 9,0% trong Q2-FY26 nhờ giá nguyên liệu (HRC) tăng đột biến lên USD 530/tấn, bù đắp sự suy giảm doanh thu -28% YoY; LNST-CĐM tăng 82% QoQ lên 92 tỷ đồng cho thấy khả năng thích ứng với chu kỳ
- Thị trường xuất khẩu xuất hiện tín hiệu tích cực từ các thị trường mới (Ukraine, Brazil) không áp dụng biện pháp bảo hộ, dự kiến sản lượng xuất khẩu phục hồi 37% QoQ lên 85 nghìn tấn trong Q3, với lợi thế giá thành thấp hơn ~20% so với Châu Âu và Nam Mỹ
- Doanh nghiệp duy trì vị thế thứ 2 tại thị trường tôn mạ nội địa và đang tích lũy hàng tồn kho (4,3 nghìn tỷ đồng, +39% QoQ) để đảm bảo nguồn cung cho các đơn hàng tới
- Nhà máy thép dẹt giai đoạn 01 (NMM) sắp đưa vào vận hành sẽ hỗ trợ tăng trưởng dài hạn; kế hoạch niêm yết HOSE sẽ nâng độ nhận diện; cổ tức tiền mặt ~8% sẽ được chi trả trong Q4
Lưu ý
- Cạnh tranh gia tăng trong thị trường tôn mạ nội địa dẫn đến sản lượng bán hàng nội địa giảm 28% YoY trong Q2
- Giá bán hạ nhiệt trong Q3 (HRC giảm 4% QoQ xuống USD 510/tấn) ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận, dự kiến GPM giảm từ 9,0% xuống 7,5%
- Các biện pháp bảo hộ thương mại từ các thị trường chính (Malaysia, EU, Mỹ, Mexico, Australia) áp dụng mức thuế cao từ 4,76% đến 57,9% và điều tra chống bán phá giá có thể hạn chế xuất khẩu
- Diễn biến và thanh khoản thị trường chứng khoán không thuận lợi có thể kéo dài lộ trình niêm yết HOSE
- Lãi suất neo cao ảnh hưởng đến chi phí tài chính, dự kiến tăng 31% YoY trong Q3
Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VDS