GEX: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

GEX#Hàng hóa công nghiệp

TCBS12/08/2026

Giá hiện tại· 01-1023.750

Điểm nhấn

Q2/2026 đạt doanh thu thuần 14.480 tỷ đồng (+43,1% YoY) — mức cao nhất lịch sử — nhưng LNST cổ đông mẹ giảm 18,0% xuống 539 tỷ đồng do tăng trưởng tập trung ở Viglacera (GEX sở hữu 50,21%) và chi phí lãi vay tăng 109,4% lên 571 tỷ đồng để tài trợ 15.174 tỷ đồng góp vốn vào các dự án liên kết chưa sinh lợi (sân bay Gia Bình chiếm 8.083 tỷ). Đây là chi phí của chu kỳ đầu tư mới, không phải dấu hiệu suy yếu hoạt động cốt lõi.
Lũy kế 6T/2026, GEX hoàn thành 72,2% kế hoạch lợi nhuận năm (2.611 tỷ đồng trên kế hoạch 3.615 tỷ, +19,2% YoY so với cùng kỳ năm trước), vượt xa nửa chặng đường.
Định giá hiện tại chưa hấp dẫn: P/E 23,4 lần và P/B 1,62 lần thấp hơn bình quân 3 năm (26,5 và 1,77 lần) lần lượt 12% và 8%, nhưng ROE trượt 12 tháng đã giảm 11% xuống 7,6%, do đó chiết khấu chỉ vừa đủ bù cho suy giảm khả năng sinh lời, chưa tạo ra biên an toàn.

Lưu ý

Lợi nhuận từ công ty liên doanh liên kết mới chỉ đạt 65 tỷ đồng trên danh mục 17.865 tỷ, độ trễ giữa chi phí vốn và lợi nhuận là điểm cần theo dõi trong các quý tới
Dòng tiền tự do 6 tháng ở mức âm −327 tỷ đồng, dòng tiền kinh doanh 1.238 tỷ chưa bù đủ capex 1.565 tỷ
Khả năng trả lãi mỏng dần: EBIT/chi phí lãi vay dự phóng về 2,1 lần cho cả năm 2026, so với 4,9 lần cả năm 2025; vay ròng/VCSH tăng từ 0,34 lên 0,52 lần
Tỷ lệ sở hữu thấp tại các đơn vị tạo lợi nhuận chính (Viglacera 50,21%, GEE 75,95%) hạn chế phần lợi nhuận chảy về tập đoàn từ tăng trưởng của các đơn vị này

Xem thêm vềGEX

Bài khác về GEX

1 tháng trước

TCBS

GEX#Hàng hóa công nghiệp

TCBS12/08/2026

Giá hiện tại· 01-1023.750

Điểm nhấn

Q2/2026 đạt doanh thu thuần 14.480 tỷ đồng (+43,1% YoY) — mức cao nhất lịch sử — nhưng LNST cổ đông mẹ giảm 18,0% xuống 539 tỷ đồng do tăng trưởng tập trung ở Viglacera (GEX sở hữu 50,21%) và chi phí lãi vay tăng 109,4% lên 571 tỷ đồng để tài trợ 15.174 tỷ đồng góp vốn vào các dự án liên kết chưa sinh lợi (sân bay Gia Bình chiếm 8.083 tỷ). Đây là chi phí của chu kỳ đầu tư mới, không phải dấu hiệu suy yếu hoạt động cốt lõi.
Lũy kế 6T/2026, GEX hoàn thành 72,2% kế hoạch lợi nhuận năm (2.611 tỷ đồng trên kế hoạch 3.615 tỷ, +19,2% YoY so với cùng kỳ năm trước), vượt xa nửa chặng đường.
Định giá hiện tại chưa hấp dẫn: P/E 23,4 lần và P/B 1,62 lần thấp hơn bình quân 3 năm (26,5 và 1,77 lần) lần lượt 12% và 8%, nhưng ROE trượt 12 tháng đã giảm 11% xuống 7,6%, do đó chiết khấu chỉ vừa đủ bù cho suy giảm khả năng sinh lời, chưa tạo ra biên an toàn.

Lưu ý

Lợi nhuận từ công ty liên doanh liên kết mới chỉ đạt 65 tỷ đồng trên danh mục 17.865 tỷ, độ trễ giữa chi phí vốn và lợi nhuận là điểm cần theo dõi trong các quý tới
Dòng tiền tự do 6 tháng ở mức âm −327 tỷ đồng, dòng tiền kinh doanh 1.238 tỷ chưa bù đủ capex 1.565 tỷ
Khả năng trả lãi mỏng dần: EBIT/chi phí lãi vay dự phóng về 2,1 lần cho cả năm 2026, so với 4,9 lần cả năm 2025; vay ròng/VCSH tăng từ 0,34 lên 0,52 lần
Tỷ lệ sở hữu thấp tại các đơn vị tạo lợi nhuận chính (Viglacera 50,21%, GEE 75,95%) hạn chế phần lợi nhuận chảy về tập đoàn từ tăng trưởng của các đơn vị này

Xem thêm vềGEX