LNST cốt lõi năm 2026 dự báo tăng 32% YoY lên 1.668 tỷ đồng, được thúc đẩy bởi sự phục hồi mạnh của GEE/VGC trong bối cảnh giá đồng tăng 17% theo dự báo Bloomberg 2026–2030, cùng với đà tăng tốc của mảng bất động sản nhà ở (dự kiến đóng góp ~16% LNST hợp nhất từ 2027 trở đi).
CAGR LNST báo cáo giai đoạn 2026–2030 đạt 28%, nhờ (1) CAGR doanh thu GEE/VGC lần lượt 7%/13% từ phục hồi điện cùng tăng tốc bất động sản, (2) VCW CAGR 21% từ Giai đoạn 2 (công suất gấp đôi) và giá nước tăng 52%, (3) tổ hợp Fairmont và các dự án hạ tầng khác từ 2026–2028.
Định giá P/E 2026F 26,9x hấp dẫn với PEG 0,7 dựa trên EPS CAGR 2026–2029 39%, phản ánh tiềm năng tăng trưởng vững chắc từ cốt lõi kinh doanh.
Kế hoạch chi trả cổ tức 500 đồng/cổ phiếu năm 2026 với lợi suất 1,6%, cùng doanh thu quý 1/2026 vượt kỳ vọng tăng 35% YoY lên 10,7 nghìn tỷ đồng (~23% dự báo năm).
Lưu ý
Nợ ròng công ty mẹ tăng thêm 3 nghìn tỷ đồng do tài trợ dự án bất động sản nhà ở và Sân bay Gia Bình.
Chi phí Holdco tăng 5,8 lần chủ yếu từ chi phí lãi vay để tài trợ bất động sản nhà ở và Sân bay Gia Bình.
Dự báo LNST VCW giảm 35% do chi phí khấu hao cao hơn từ Giai đoạn 2.
Rủi ro giảm giá từ lỗ đầu tư chứng khoán.
Định giá BĐS Hải Phòng giảm 34% do tỷ lệ sở hữu thấp hơn (45% so với 70% trước).
Định giá VCW giảm 40% do LNST và P/E mục tiêu thấp hơn.
Không còn ghi nhận thu nhập bất thường (789 tỷ đồng năm 2025) trong năm 2026.