Sáp nhập VFG từ Q2-2026 tạo nguồn lợi nhuận mới với đóng góp dự kiến 22 tỷ đồng LNTT & lãi vay cùng 18 tỷ đồng thu nhập thưởng từ hãng trong quý đầu tiên, bắt đầu từ quý 2-2026
Doanh thu năm 2026 dự phóng tăng 49,4% YoY lên 6.948 tỷ đồng với LNST Cty Mẹ đạt 53 tỷ đồng (EPS 495 đồng), tương ứng P/E 23,2x so với giá mục tiêu mới
Nửa sau 2026 kỳ vọng sớm hồi phục nhờ sự hỗ trợ tốt hơn từ hai hãng MBZ & MG cùng ra mắt mẫu xe mới, với doanh thu lợi nhuận điểm rơi tốt hơn (41 tỷ đồng so với 13 tỷ đồng ở nửa đầu)
Tăng dự phóng LNST giai đoạn 2026/27F lần lượt 20,0%/142,9% chủ yếu do ghi nhận lợi nhuận từ VFG; tầm nhìn dài hạn sáng sủa khi quy mô kinh doanh mở rộng với cơ cấu lợi nhuận cải thiện
Lưu ý
Hai mảng MBZ và MG tiếp tục lỗ ở Q2-2026 do bối cảnh kinh doanh xe xăng khó khăn với tồn kho cao, giảm giá mạnh để ra hàng
Thị phần của MBZ & MG ở Việt Nam đã suy giảm đáng kể; sức cầu chung thị trường ô tô vẫn yếu (~16.000-17.000 xe/tháng trong Q2-2026)
Môi trường lãi suất cho vay ở mức cao cộng với quy mô nợ vay tăng 42,0% YoY kéo lợi nhuận tài chính ròng lỗ 18 tỷ đồng trong Q2-2026 (+63,0% YoY)
Rủi ro từ cạnh tranh khốc liệt trong ngành, nhất là từ dòng xe điện được hưởng nhiều thuận lợi chính sách và lãi xăng dầu cao; tồn kho và số ngày phải thu tăng áp lực dòng tiền
Khả năng thanh toán của VFG và rủi ro tích hợp kinh doanh với mô hình Vinfast phân tán qua nhiều đại lý mới từ 2026 có thể ảnh hưởng đến hiệu quả lợi nhuận