HDB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 32,000 đồng/cổ phiếu

HDB#Ngân hàng

KAFI05/06/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1028.000

Giá mục tiêu32,000

Tiềm năng+14,3%

Điểm nhấn

Tín dụng tăng trưởng mạnh +9.2% YTD vượt trội ngành nhờ room ưu đãi 35% từ tiếp nhận DongA Bank, hỗ trợ LNTT 2026F dự kiến 26.8 nghìn tỷ đồng (+25.7% YoY) và hoàn thành ~20% KHKD quý 1.
Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm xuống 1.85% (thấp hơn năm 2025) kết hợp nợ nhóm 2 giảm về 2.6% tổng dư nợ, tạo nền cải thiện lợi nhuận, đặc biệt từ H2 2026 khi áp lực hình thành nợ xấu chậm lại.
Định giá hiện tại (P/B 1.61x) chưa phản ánh đầy đủ ROE cao duy trì quanh 22-23% (so với Q1 2026 là 24.3%) và dư địa tái định giá khi ROE cao được duy trì, với P/B hợp lý có thể tiệm cận 1.8x.
Kế hoạch IPO các công ty con tạo thêm dư địa tăng giá: HD Securities ghi nhận LNTT Q1 2026 hơn 350 tỷ đồng (+259% YoY) được nâng sở hữu lên 90% tháng 5/2026; Moody's nâng triển vọng tín nhiệm lên 'Tích cực'.

Lưu ý

Chất lượng tài sản kém hơn kỳ vọng ảnh hưởng lợi nhuận: Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR) chỉ còn 49.9% và giảm dần; nếu nợ xấu tiếp tục tăng trong H2, HDB phải tăng trích lập dự phòng để ổn định bộ đệm, tác động đến lợi nhuận.
Tiến độ IPO công ty thành viên trì hoãn khi điều kiện thị trường biến động, hạn chế khả năng tái định giá.
Áp lực NIM chịu sức ép chi phí huy động vốn: NIM Q1 giảm 80bps YoY xuống 4.6% (so với FY2025 là 4.72%), phản ánh chi phí COF gia tăng.
Thu nhập ngoài lãi sụt giảm 18% YoY do phí dịch vụ ngân hàng mẹ yếu, lợi nhuận từ chứng khoán kinh doanh giảm 102%.

Xem thêm vềHDB

Bài khác về HDB

HDB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 32,000 đồng/cổ phiếu

HDB#Ngân hàng

KAFI05/06/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1028.000

Giá mục tiêu32,000

Tiềm năng+14,3%

Điểm nhấn

Tín dụng tăng trưởng mạnh +9.2% YTD vượt trội ngành nhờ room ưu đãi 35% từ tiếp nhận DongA Bank, hỗ trợ LNTT 2026F dự kiến 26.8 nghìn tỷ đồng (+25.7% YoY) và hoàn thành ~20% KHKD quý 1.
Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm xuống 1.85% (thấp hơn năm 2025) kết hợp nợ nhóm 2 giảm về 2.6% tổng dư nợ, tạo nền cải thiện lợi nhuận, đặc biệt từ H2 2026 khi áp lực hình thành nợ xấu chậm lại.
Định giá hiện tại (P/B 1.61x) chưa phản ánh đầy đủ ROE cao duy trì quanh 22-23% (so với Q1 2026 là 24.3%) và dư địa tái định giá khi ROE cao được duy trì, với P/B hợp lý có thể tiệm cận 1.8x.
Kế hoạch IPO các công ty con tạo thêm dư địa tăng giá: HD Securities ghi nhận LNTT Q1 2026 hơn 350 tỷ đồng (+259% YoY) được nâng sở hữu lên 90% tháng 5/2026; Moody's nâng triển vọng tín nhiệm lên 'Tích cực'.

Lưu ý

Chất lượng tài sản kém hơn kỳ vọng ảnh hưởng lợi nhuận: Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR) chỉ còn 49.9% và giảm dần; nếu nợ xấu tiếp tục tăng trong H2, HDB phải tăng trích lập dự phòng để ổn định bộ đệm, tác động đến lợi nhuận.
Tiến độ IPO công ty thành viên trì hoãn khi điều kiện thị trường biến động, hạn chế khả năng tái định giá.
Áp lực NIM chịu sức ép chi phí huy động vốn: NIM Q1 giảm 80bps YoY xuống 4.6% (so với FY2025 là 4.72%), phản ánh chi phí COF gia tăng.
Thu nhập ngoài lãi sụt giảm 18% YoY do phí dịch vụ ngân hàng mẹ yếu, lợi nhuận từ chứng khoán kinh doanh giảm 102%.

Xem thêm vềHDB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của KAFI