Tăng trưởng tín dụng hợp nhất dự phóng đạt 29,4% với động lực mạnh từ cho vay doanh nghiệp (+10,9% YTD) và tín dụng bán lẻ có chuyển biến tích cực (+4,6% YTD), trong khi các chỉ số thanh khoản còn thấp (LDR 68%, SMLR 23%) tạo dư địa mở rộng danh mục
LNTT 2026F dự phóng 28,4 nghìn tỷ đồng (+33% YoY) nhờ hợp nhất HD Saison thúc đẩy thu nhập ngoài lãi tăng 19% so với dự phóng cũ, bù đắp NIM thu hẹp xuống 3,91% (-62 bps YoY) do diễn biến lãi suất
Phát hành cổ phiếu để chuyển đổi 165 triệu USD trái phiếu chuyển đổi trong Q3/2026 (phát hành ~4,8% SL cổ phiếu) sẽ củng cố bộ đệm vốn và hạn chế rủi ro giảm giá; kế hoạch IPO các công ty thành viên (HD Saison, HD Securities) là chất xúc tác tiềm năng
Định giá P/E và P/B dự phóng 2026F lần lượt 5,9x và 1,3x còn thấp so với ROE cao ổn định 24,8%, cho thấy HDB duy trì vị trí dẫn dầu trong nhóm về tăng trưởng LNTT và ROE
Lưu ý
NIM suy yếu và chất lượng tài sản chịu áp lực từ diễn biến lãi suất leo cao
Nợ xấu hình thành ròng hợp nhất tăng mạnh lên 3,1 nghìn tỷ đồng; tỷ lệ NPL tại NH mẹ tăng 16 bps QoQ lên 2,4%
Bộ đệm dự phòng bao phủ nợ xấu tại NH mẹ giảm về 50% (2025: 56%)
Thu nhập ngoài lãi sụt giảm mạnh Q1/26 (-43% QoQ) do thiếu vắng các khoản đột biến như trong năm 2025