HSG sở hữu lợi thế vượt trội về thương hiệu lâu đời, công suất sản xuất quy mô lớn và hệ thống phân phối phủ khắp cả nước, khẳng định vị trí số một trong mảng tôn mạ; được kỳ vọng bứt phá mạnh mẽ từ nửa sau năm 2026 nhờ chu kỳ hồi phục của giá thép và các chính sách bảo hộ thương mại.
Q3-FY2026 kỳ vọng cải thiện rõ nét: doanh thu thuần dự phóng 10.600 tỷ VND (+16% QoQ; +11% YoY), lợi nhuận gộp ước tính 1.407 tỷ VND (+34% QoQ; +16% YoY) với biên gộp mở rộng lên 12,6% nhờ lượng hàng tồn kho giá thấp từ quý trước và giá bán nội địa dự kiến tăng 6% QoQ.
Áp lực cạnh tranh từ nhập khẩu sẽ giảm bớt khi Bộ Công Thương áp dụng biện pháp bảo hộ với mức thuế 27,83% đối với thép khổ rộng từ Trung Quốc (quyết định 612/QĐ-BCT từ tháng 4/2026), tạo dư địa tăng giá bán cho các nhà sản xuất nội địa trong bối cảnh cao điểm xây dựng.
LNST công ty mẹ dự phóng tăng mạnh lên 309 tỷ VND (+160% QoQ; +13% YoY) trong Q3-FY2026 nhờ cải thiện doanh thu và biên gộp, đồng thời giảm áp lực chi phí lãi vay (-54% QoQ) do giảm nợ vay ngắn hạn; giá mục tiêu 16.000 VND/cp (+36% từ mức giá thị trường 11.750 VND) phản ánh triển vọng phục hồi này.
Lưu ý
Hoạt động xuất khẩu tiếp tục gặp khó khăn với tiêu thụ tôn mạ xuất khẩu giảm sâu -32% YoY (Q2-FY26), áp lực bảo hộ thương mại tại các thị trường, và vụ điều tra mới của Úc (khởi xướng tháng 4/2026) có thể dẫn đến áp thuế tạm thời.
Áp lực nợ vay cao: dư nợ vay ngắn hạn cuối Q2-FY26 đạt 8.267 tỷ VND (+35% QoQ; +134% YoY) với chi phí lãi vay tăng mạnh lên 108 tỷ VND (+107% QoQ) trên mặt bằng lãi suất cao.
Chi phí sản xuất (nguyên liệu HRC) ước tính tăng cao hơn dự tính ban đầu, kìm hãm biên lợi nhuận; doanh thu năm tài chính 2026 điều chỉnh giảm từ 40.697 tỷ VND xuống 38.039 tỷ VND do phục hồi xuất khẩu yếu hơn kỳ vọng.
Rủi ro từ sự cố: vụ cháy tại Nhà máy Tôn Hoa Sen Phú Mỹ (ngày 25/5/2026) tại dây chuyền tái sinh axit, mặc dù được dập tắt nhưng vẫn cần đánh giá thiệt hại cuối cùng.