IDC: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

TCBS20/08/2026

Giá hiện tại· 01-1033.600

Điểm nhấn

Doanh thu thuần Q2/2026 đạt 2.270 tỷ đồng (+28,8% YoY) và LNST cổ đông mẹ 610 tỷ đồng gấp hơn hai lần cùng kỳ, nhờ bàn giao đất khu công nghiệp 1.079 tỷ đồng (+118,4%), tăng từ mức thấp của Q1.
Biên lợi nhuận gộp bật lên 37,4% từ 30,9% cùng kỳ, do phần trăm doanh thu từ mảng khu công nghiệp (biên cao) tăng lên chiếm 47,5% doanh thu thuần, trong khi mảng phân phối điện chạy đều và có biên mỏng.
Doanh thu chưa thực hiện 5.724 tỷ đồng (gấp 1,5 lần doanh thu thuần 6T) sẽ kết chuyển dần vào các quý sau; lũy kế 6T hoàn thành 43,2% kế hoạch lợi nhuận trước thuế (1.253/2.903 tỷ đồng), phụ thuộc tiến độ bàn giao đất Hựu Thạnh, Tân Phước 1, Vinh Quang nửa cuối năm.
Định giá hấp dẫn: P/E ~6,2 lần và P/B ~2,0 lần, thấp hơn bình quân ba năm khoảng 29%, trong khi ROE đạt 34,7%; mức chiết khấu phản ánh rủi ro dòng tiền kinh doanh yếu 6T (+5 tỷ âm vs +1.402 tỷ dương cùng kỳ) và nhu cầu vốn đầu tư lớn (kế hoạch giải ngân >7.700 tỷ đồng).

Lưu ý

Dòng tiền kinh doanh 6 tháng âm ~5 tỷ đồng so với dương 1.402 tỷ đồng cùng kỳ, do tiền khách thuê trả trước chững lại (chỉ tăng 53 tỷ vs +564 tỷ cùng kỳ) và chi phí thuế, lãi vay đã nộp/trả lớn
Tiến độ bàn giao đất nửa cuối 2026 không rõ ràng — phần còn lại kế hoạch lợi nhuận (1.650 tỷ đồng, gấp 1,3 lần nửa đầu năm) phụ thuộc khối lượng bàn giao Q3-Q4; Tân Phước 1 (470 ha) dự kiến mở bán Q4, Vinh Quang vừa hoàn thành quy hoạch
Chu kỳ đầu tư mới đang khởi động với kế hoạch giải ngân >7.700 tỷ đồng cho các dự án khu công nghiệp (năm 2025 capex đã 3.104 tỷ); nếu dòng tiền kinh doanh chưa phục hồi, phần thiếu hụt sẽ phải bù bằng vay nợ — tổng nợ vay đã tăng lên 5.310 tỷ đồng từ 3.433 tỷ cùng kỳ
Cạnh tranh thu hút nhà đầu tư trong khu công nghiệp phía Nam gay gắt hơn do nguồn cung đất tăng nhanh; tỷ lệ ký hợp đồng mới trong các quý tới cần theo dõi kỹ để xác nhận tính bền vững của doanh thu chưa thực hiện
Doanh thu tài chính (145 tỷ đồng, 17,4% LNTT) phụ thuộc lãi tiền gửi trên số dư 6.613 tỷ đồng — khoản này không sinh ra từ hoạt động lõi và có rủi ro nếu lãi suất giảm

IDC: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

TCBS20/08/2026

Giá hiện tại· 01-1033.600

Điểm nhấn

Doanh thu thuần Q2/2026 đạt 2.270 tỷ đồng (+28,8% YoY) và LNST cổ đông mẹ 610 tỷ đồng gấp hơn hai lần cùng kỳ, nhờ bàn giao đất khu công nghiệp 1.079 tỷ đồng (+118,4%), tăng từ mức thấp của Q1.
Biên lợi nhuận gộp bật lên 37,4% từ 30,9% cùng kỳ, do phần trăm doanh thu từ mảng khu công nghiệp (biên cao) tăng lên chiếm 47,5% doanh thu thuần, trong khi mảng phân phối điện chạy đều và có biên mỏng.
Doanh thu chưa thực hiện 5.724 tỷ đồng (gấp 1,5 lần doanh thu thuần 6T) sẽ kết chuyển dần vào các quý sau; lũy kế 6T hoàn thành 43,2% kế hoạch lợi nhuận trước thuế (1.253/2.903 tỷ đồng), phụ thuộc tiến độ bàn giao đất Hựu Thạnh, Tân Phước 1, Vinh Quang nửa cuối năm.
Định giá hấp dẫn: P/E ~6,2 lần và P/B ~2,0 lần, thấp hơn bình quân ba năm khoảng 29%, trong khi ROE đạt 34,7%; mức chiết khấu phản ánh rủi ro dòng tiền kinh doanh yếu 6T (+5 tỷ âm vs +1.402 tỷ dương cùng kỳ) và nhu cầu vốn đầu tư lớn (kế hoạch giải ngân >7.700 tỷ đồng).

Lưu ý

Dòng tiền kinh doanh 6 tháng âm ~5 tỷ đồng so với dương 1.402 tỷ đồng cùng kỳ, do tiền khách thuê trả trước chững lại (chỉ tăng 53 tỷ vs +564 tỷ cùng kỳ) và chi phí thuế, lãi vay đã nộp/trả lớn
Tiến độ bàn giao đất nửa cuối 2026 không rõ ràng — phần còn lại kế hoạch lợi nhuận (1.650 tỷ đồng, gấp 1,3 lần nửa đầu năm) phụ thuộc khối lượng bàn giao Q3-Q4; Tân Phước 1 (470 ha) dự kiến mở bán Q4, Vinh Quang vừa hoàn thành quy hoạch
Chu kỳ đầu tư mới đang khởi động với kế hoạch giải ngân >7.700 tỷ đồng cho các dự án khu công nghiệp (năm 2025 capex đã 3.104 tỷ); nếu dòng tiền kinh doanh chưa phục hồi, phần thiếu hụt sẽ phải bù bằng vay nợ — tổng nợ vay đã tăng lên 5.310 tỷ đồng từ 3.433 tỷ cùng kỳ
Cạnh tranh thu hút nhà đầu tư trong khu công nghiệp phía Nam gay gắt hơn do nguồn cung đất tăng nhanh; tỷ lệ ký hợp đồng mới trong các quý tới cần theo dõi kỹ để xác nhận tính bền vững của doanh thu chưa thực hiện
Doanh thu tài chính (145 tỷ đồng, 17,4% LNTT) phụ thuộc lãi tiền gửi trên số dư 6.613 tỷ đồng — khoản này không sinh ra từ hoạt động lõi và có rủi ro nếu lãi suất giảm

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của TCBS

Đang tải bài viết…