KDH là một trong những doanh nghiệp phát triển nhà ở ưa thích nhờ quỹ đất lớn, có đầy đủ pháp lý tại TP.HCM và năng lực triển khai dự án tốt, với danh mục dự án 520,4 ha có vị trí thuận lợi.
Kỳ vọng doanh số bán hàng tăng mạnh với dự báo đạt 6,4 nghìn tỷ đồng trong năm 2026 (+47% svck) và 7,2 nghìn tỷ đồng trong năm 2027 (+13% svck), hỗ trợ bởi các dự án mở bán pháp lý rõ ràng như Gladia, Bình Trưng Mở rộng, Solina 11A.
Định giá hấp dẫn: cổ phiếu giao dịch ở P/B trượt 1,3x, thấp hơn khoảng 40% so với mức trung bình 5 năm (2,2x), tương đương vùng đáy năm 2022; cổ phiếu đã giảm khoảng 30% tính từ đầu năm.
Lợi thế cạnh tranh từ hợp tác các đối tác chiến lược nước ngoài như Keppel Land, hỗ trợ đa dạng hóa nguồn vốn trong bối cảnh huy động vốn gặp thách thức; triển vọng dài hạn vẫn tích cực dù có áp lực ngắn hạn.
Lưu ý
Các căn mở bán có diện tích tương đối lớn và lãi suất cho vay mua nhà tăng lên 8,5–10% (ưu đãi) và 11–15% (thả nổi) có thể gây áp lực lên tỷ lệ hấp thụ của dự án Gladia và các dự án sắp triển khai.
Nợ ròng tăng cao: tổng nợ đạt 15,4 nghìn tỷ đồng tính đến cuối Q1/2026 (+51% so với đầu năm), tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu tăng lên 0,55x; đòn bẩy tài chính gia tăng áp lực lên tiến độ triển khai và hoạt động bán hàng.
Điều kiện thị trường kém thuận lợi: chính sách hiện nay dịch chuyển sang ưu tiên nhà ở xã hội, nhà ở thương mại giá hợp lý và nhà ở cho thuê, từ đó tăng áp lực cạnh tranh cho các doanh nghiệp phát triển bất động sản truyền thống.
Dự án BT Mả Lạng và Chợ Gà – Gạo (~16,4 nghìn tỷ đồng) nếu được triển khai có thể gây áp lực lên đòn bẩy tài chính; quỹ đất đề xuất (~133 ha, ~26% danh mục hiện hữu) và dự án đang ở giai đoạn đầu.