MBB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 25,200 đồng/cổ phiếu

MBB#Ngân hàng

SSI16/09/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1019.550

Giá mục tiêu25.200

Tiềm năng+28,9%

Điểm nhấn

Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ với LNTT Q2/2026 đạt 10,6 nghìn tỷ đồng (+41% so cùng kỳ) và 6T2026 đạt 20,2 nghìn tỷ đồng (+27% so cùng kỳ), dự báo năm 2026 đạt 41,1 nghìn tỷ đồng (+20% so cùng kỳ) và năm 2027 đạt 47,4 nghìn tỷ đồng (+15% so cùng kỳ), được hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng khoảng 27%.
NIM phục hồi lên 4,16% trong Q2/2026 (+35 điểm cơ bản so với quý trước) nhờ lợi suất cho vay tăng mạnh khi ngân hàng mở rộng danh mục cho vay trung và dài hạn, đặc biệt là bất động sản; ROE dự phóng đạt 21-22%, thuộc nhóm dẫn đầu ngành.
Tệp khách hàng lớn 37,8 triệu người tính đến cuối Q2/2026 (so với 12,5 triệu năm 2021) mang lại tiềm năng lớn để khai thác thông qua các sản phẩm cho vay tín chấp, tài chính tiêu dùng và bán chéo dịch vụ trên quy mô lớn, có thể thúc đẩy tăng trưởng biên lợi nhuận bền vững trong dài hạn.
Mức định giá hấp dẫn với P/B dự phóng khoảng 1,2x và ROE 22%, thấp hơn so với các ngân hàng cùng quy mô mặc dù có câu chuyện tăng trưởng nổi bật.

Lưu ý

Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) chỉ ở mức 10,7% (Cấp 1: 9,9%), tương đối thấp xét đến mục tiêu tăng trưởng tham vốn của ngân hàng; hai đợt phát hành dự kiến chỉ giúp CAR tăng khoảng 70 điểm cơ bản, chưa thể giải quyết hoàn toàn hạn chế về nguồn vốn
Tốc độ tăng trưởng tín dụng tiếp tục vượt tốc độ tăng trưởng huy động, khiến LDR thuần tăng lên 104,7% và LDR theo quy định tăng lên 82,8% tiệm cận giới hạn 85%; tăng trưởng cho vay trong thời gian tới phụ thuộc nhiều vào khả năng huy động tiền gửi và tiếp cận nguồn vốn quốc tế
Áp lực chi phí vốn tăng nhanh trong thời gian tới có thể gây áp lực đáng kể lên NIM; khả năng duy trì NIM quanh mức 4% phụ thuộc nhiều vào việc kiểm soát chi phí huy động vốn thay vì tiếp tục tăng lợi suất tài sản
Chất lượng tài sản cần theo dõi chặt chẽ: tỷ lệ nợ xấu tăng lên 1,45% (từ 1,29% cuối năm 2025); tốc độ tăng trưởng tín dụng cao cùng tỷ lệ cho vay gia tăng đối với bất động sản có thể làm tăng nhu cầu trích lập dự phòng nếu tốc độ hấp thụ dự án chậm lại hoặc môi trường kinh tế suy yếu
Rủi ro từ chiến lược khai thác khách hàng: phát triển hiệu quả các sản phẩm cho vay tín chấp và tài chính tiêu dùng trên quy mô lớn là chiến lược phức tạp và thách thức; nếu mở rộng cho vay tín chấp không kiểm soát rủi ro phù hợp, ngân hàng có thể phải đối mặt áp lực gia tăng chi phí tín dụng và nợ xấu

Xem thêm vềMBB

Bài khác về MBB

Xem tất cả tin MBB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của SSI

MBB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 25,200 đồng/cổ phiếu

MBB#Ngân hàng

SSI16/09/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1019.550

Giá mục tiêu25.200

Tiềm năng+28,9%

Điểm nhấn

Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ với LNTT Q2/2026 đạt 10,6 nghìn tỷ đồng (+41% so cùng kỳ) và 6T2026 đạt 20,2 nghìn tỷ đồng (+27% so cùng kỳ), dự báo năm 2026 đạt 41,1 nghìn tỷ đồng (+20% so cùng kỳ) và năm 2027 đạt 47,4 nghìn tỷ đồng (+15% so cùng kỳ), được hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng khoảng 27%.
NIM phục hồi lên 4,16% trong Q2/2026 (+35 điểm cơ bản so với quý trước) nhờ lợi suất cho vay tăng mạnh khi ngân hàng mở rộng danh mục cho vay trung và dài hạn, đặc biệt là bất động sản; ROE dự phóng đạt 21-22%, thuộc nhóm dẫn đầu ngành.
Tệp khách hàng lớn 37,8 triệu người tính đến cuối Q2/2026 (so với 12,5 triệu năm 2021) mang lại tiềm năng lớn để khai thác thông qua các sản phẩm cho vay tín chấp, tài chính tiêu dùng và bán chéo dịch vụ trên quy mô lớn, có thể thúc đẩy tăng trưởng biên lợi nhuận bền vững trong dài hạn.
Mức định giá hấp dẫn với P/B dự phóng khoảng 1,2x và ROE 22%, thấp hơn so với các ngân hàng cùng quy mô mặc dù có câu chuyện tăng trưởng nổi bật.

Lưu ý

Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) chỉ ở mức 10,7% (Cấp 1: 9,9%), tương đối thấp xét đến mục tiêu tăng trưởng tham vốn của ngân hàng; hai đợt phát hành dự kiến chỉ giúp CAR tăng khoảng 70 điểm cơ bản, chưa thể giải quyết hoàn toàn hạn chế về nguồn vốn
Tốc độ tăng trưởng tín dụng tiếp tục vượt tốc độ tăng trưởng huy động, khiến LDR thuần tăng lên 104,7% và LDR theo quy định tăng lên 82,8% tiệm cận giới hạn 85%; tăng trưởng cho vay trong thời gian tới phụ thuộc nhiều vào khả năng huy động tiền gửi và tiếp cận nguồn vốn quốc tế
Áp lực chi phí vốn tăng nhanh trong thời gian tới có thể gây áp lực đáng kể lên NIM; khả năng duy trì NIM quanh mức 4% phụ thuộc nhiều vào việc kiểm soát chi phí huy động vốn thay vì tiếp tục tăng lợi suất tài sản
Chất lượng tài sản cần theo dõi chặt chẽ: tỷ lệ nợ xấu tăng lên 1,45% (từ 1,29% cuối năm 2025); tốc độ tăng trưởng tín dụng cao cùng tỷ lệ cho vay gia tăng đối với bất động sản có thể làm tăng nhu cầu trích lập dự phòng nếu tốc độ hấp thụ dự án chậm lại hoặc môi trường kinh tế suy yếu
Rủi ro từ chiến lược khai thác khách hàng: phát triển hiệu quả các sản phẩm cho vay tín chấp và tài chính tiêu dùng trên quy mô lớn là chiến lược phức tạp và thách thức; nếu mở rộng cho vay tín chấp không kiểm soát rủi ro phù hợp, ngân hàng có thể phải đối mặt áp lực gia tăng chi phí tín dụng và nợ xấu

Xem thêm vềMBB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của SSI

MBB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 25,200 đồng/cổ phiếu

Bài khác về MBB

Đang tải bài viết…

MBB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 25,200 đồng/cổ phiếu

Bài khác về MBB